美债通胀双压 黄金3900抢回也难翻身

今日周五（11月13日）亚盘时段，拒绝崩盘！伦敦金早盘上演“垂直升空”，现交投于3915.16，拉升超0.9%。多头从3874.40底部发起凶猛反攻，直逼3916.61高点。此前5日连挫的颓势瞬间被扭转，分时图拉出陡峭直线。3900大关失而复得，空头回补凶猛，变盘反弹就在眼前！

【要闻速递】

过去一个月，美债市场的一波反弹让固定收益投资者燃起希望：最坏的时刻是否已然过去？收益率重回高位，资产吸引力确实在增强。但冷静下来看，这场翻身仗还远未到庆祝的时候。从趋势格局看，债市需要拿出更多证据，才能宣告持续复苏的开始，而非仅仅是一轮昙花一现的技术反抽。

技术面的信号相当冰冷。以美国投资级债券ETF为例，近期强劲拉升在触及关键阻力位后戛然而止。在价格有效突破前期高点之前，今年以来的下行趋势依然完好。中长期美债ETF同样偏空，市场仍在用脚投票——久期需求疲弱，资金明显偏爱短期限品种，长短端走势分化，说明机构只敢做短线套利，不敢押注长端反转。

宏观层面的逆风更不容小觑。10月CPI数据给乐观派泼了一盆冷水：整体CPI同比攀升至约4.0%，核心CPI估计升至2.9%，双双朝着错误方向运行，与美联储2%目标的鸿沟进一步拉大。

更棘手的是，通胀预期正在固化。虽然本轮通胀抬头最初由中东地缘冲突引发的能源冲击驱动，但若消费者形成物价永远涨的心理锚，即便冲突降温，通胀也会顽固滞留。密歇根大学和纽约联储的调查都显示，短期和长期通胀预期近期同步走高，家庭对未来一年的通胀预期仍高达3.9%。这种预期的自我实现，会让通胀更难被驯服。

当然，市场最终会适应。高借贷成本和紧缩金融环境终将抑制需求、拖累增长。一旦经济明显放缓，美联储被迫转向，债市才会迎来真正的持续反弹。但就目前而言，基于现有的趋势信号，这种转向仍是低概率事件。债市投资者，请系好安全带，耐心等待拐点信号。

【最新伦敦金行情解析】

黄金价格月线级别在3770附近存在技术支撑。日线随机指标持续死叉向下，偏空信号明确；形态上价格不断破低，尚未出现完整的止跌信号或反转迹象。周线随机指标同样死叉向下，本周大阴线直接回吐上周全部涨幅，指标二阶段死叉往往伴随新低，进一步确认空头主导。综合而言，大周期暂无指标金叉或趋势反转信号，空头控盘格局未改。

黄金价格4小时图随机指标处于钝化状态，价格在3850附近暂时止跌；1小时图显示短线上方压制集中在3905-3925区域。整体而言，市场处于空头趋势下的弱势修正阶段，短线虽有低位承接，但反弹面临密集压制，下行结构并未破坏。

以下为2026年11月15日最新实时参考价，旧金销售价格867.52元/克，金条回收价格859.05元/克，黄金首饰回收价格856.10元/克，足金990回收价格850.46元/克，22K金回收价格747.37元/克，黄金900回收价格730.19元/克，18K金回收价格617.47元/克，14K金回收价格455.3元/克。

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