机构警告金价背离基本面 黄金正在蓄力等待破局时刻

周三（11月4日）亚市盘中，现货黄金走势震荡上涨，目前交投于3956.32美元/盎司附近，受相对强弱指标发出的积极信号推动，此前价格已成功解开超买状态。这带来了积极的动力，帮助价格实现了这些涨幅。但是，EMA50价格下跌，持续负压，EMA50仍作为动态阻力，限制短期全面回升的可能性，主要短期短期趋势主导，价格沿趋势线移动，支撑这条看跌路径。

德国商业银行大宗商品分析师卡斯滕·弗里奇（Carsten Fritsch）在最新贵金属研报中提出，黄金近期的走弱存在明显超跌特征，金价走势已经脱离了传统基本面框架。他表示：“我们认为本轮金价下跌幅度过大，缺乏合理依据，利好金价走高的逻辑依旧成立。”

德国商业银行对黄金长期前景保持乐观，核心逻辑在于美国财政状况持续恶化，市场开始怀疑高利率环境能否长久维持。弗里奇指出，上一财年美国联邦财政赤字占国内生产总值比重超过6%，债务与国内生产总值之比已经超100%。无论美国中期选举结果如何，短期内很难出台有力的财政紧缩方案。

美联储抑制通胀的目标，和美国政府持续扩张的债务压力之间矛盾日益凸显。利率走高会直接抬升联邦债务付息成本，进一步加剧财政压力。这种约束会限制美联储加息的上限，即便通胀居高不下，美联储主席也很难把利率提升到足以彻底压制通胀的水平。他表示：“尽管美联储一直不愿承认，但受制于债务问题，它很难把利率上调至对抗高通胀真正需要的水平，而这一局面，最终会推动金价上行。”

黄金在4小时图上维持看跌偏向，位于100周期简单移动平均线（SMA）下方，且处于10月中旬高点以来跌势的所有关键斐波那契回撤位下方，其中23.6%回撤位3947美元在3970美元区域前构成直接上方阻力。

与此同时，相对强弱指数（RSI）接近中性，而移动平均趋同背离（MACD）仍为正值6.65，暗示动能有所企稳，但尚不足以挑战当前的下行结构。

与此同时，若持续突破3970美元这一障碍，将先后上看38.2%回撤位3995美元，随后金价将升向50.0%回撤位4033美元。再往上，100周期SMA位于4057美元，61.8%和78.6%回撤位分别位于4072美元和4127美元，之后是接近4197美元的周期高点。

下行方面，主要结构性支撑位于约3869美元的斐波那契锚点附近，若看跌压力延续，买家可能尝试在此重新确立底部。

以下为2026年11月5日最新实时参考价，旧金销售价格938.42元/克，金条回收价格930.95元/克，黄金首饰回收价格927.86元/克，足金990回收价格921.64元/克，22K金回收价格809.93元/克，黄金900回收价格791.31元/克，18K金回收价格671.03元/克，14K金回收价格493.4元/克。

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