不是崩盘是“流动性真空”！黄金被错杀了？

今日周二（11月3日）亚盘时段，现货黄金延续超跌反弹，一路摸到3960美元附近，但黄金价格承压于100日均线下方，大级别偏空结构暂未改变。市场的剧本正在切换：交易员的关注点从美联储加息预期，转向走弱的油价以及美国中期选举。但这波反弹的成色极度可疑——有机构直言这只是“流动性真空”引发的抛售，甚至挂出了再跌20%—30%的抄底限价单。

【要闻速递】

金价和银价在上周五遭遇抛售后小幅回升，但两者刚刚经历了自2008年以来最糟糕的10月表现。市场对贵金属的分歧正在加大：一方认为高利率环境下持有无收益资产的机会成本上升，价格仍承压；另一方则认为这轮下跌可能提供长期买点。

Bawden Capital创始人Jen Bawden认为，当前并非“崩盘”，而是典型的流动性真空。美联储上周维持利率不变，但市场仍预期12月可能继续加息，抬升了黄金和白银的机会成本。当科技股和股市出现松动时，抛压会演变为跨市场现金紧缩，黄金和白银因流动性好，往往成为被优先卖出的资产。

地缘政治与能源危机也加剧了压力。中东冲突推高油价，进口国需要更多美元结算能源采购，支撑美元走强，并进一步推升债券收益率，压制贵金属。

不过，Bawden指出这种流动性驱动的抛售与2008年、2020年类似：危机初期黄金和白银先被抛售，但流动性冲击消退后均出现强劲反弹。2008年后黄金累计上涨约170%，白银一度逼近50美元；2020年3月后黄金上涨约39%并刷新历史高位，白银上涨约150%。

她提醒，短线贵金属仍可能进一步下探，自己已挂出限价单，目标较当前价格再低20%—30%。亚洲实物需求，尤其是中国市场，可能在更长周期内提供支撑。

长期来看，她认为主权债务规模过大，难以在高收益率环境下持续维持，最终将迫使各国央行转向宽松，美元强势回落，全球资本会重新流向黄金、白银等硬资产。

【最新黄金技术分析】

金价目前反弹到了3960附近，上方第一道坎是3970-3975，这是昨天美盘的高点区域，也是短线空头需要守住的位置。再往上，3981是10日均线所在，这是判断这波反弹能否从“技术修复”升级为“趋势反转”的唯一分水岭。站不上3981，一切反弹都是纸老虎。

下方第一道支撑在3930-3934，这是昨天回落后的整理区域，也是短期多头的底线。跌破这里，3900整数关口会直接暴露，再往下就是3870的上周五低点。

阻力位参考：3970-3975、3981-3985、4000-4005

支撑位参考：3930-3935、3900-3905、3870-3875

以下为2026年11月3日最新实时参考价，旧金销售价格938.42元/克，金条回收价格930.95元/克，黄金首饰回收价格927.86元/克，足金990回收价格921.64元/克，22K金回收价格809.93元/克，黄金900回收价格791.31元/克，18K金回收价格671.03元/克，14K金回收价格493.4元/克。

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