195亿抛售！CPMEX金被主动看空

今日周一（11月2日）亚盘时段，COMEX黄金主力最新3902.3美元/盎司，微涨0.09%，开3890、冲高3924后回落。上周五刚暴挫3.68%至3884.9，刷出一年新低，今早只是超跌反抽——3924上方没站稳，空头方向盘就没松。3900从铁底翻成天花板，反弹归反弹，趋势还压在阴线里。

【要闻速递】

10月末，12月黄金期货收在3898.90美元，4000关口失守。更诡异的是——实际利率在跌、股市在弱、中东风险在升，黄金却一动不动往下滑。传统避险逻辑，裂了。

布油冲上118美元，战争溢价从近月烧到远月，交易员不再买金避险，而是直接买油。黄金反成“提款机”——为其他头寸凑保证金、调敞口，先卖黄金。近期油涨金跌的反向关系，被重新写进定价里。

CFTC数据显示，9月22日以来黄金期货累计净抛售约195亿美元，仅10月20—27日一周就砍了80亿，其中52亿平多、28亿加空——不是获利了结，是主动看空。更意外的是，这80亿里约95%来自“其他可报告+不可报告”账户：自营、家办、机构资金，不是传统宏观基金。这类资金多头仓位仍占未平仓18%，比年初11%—12%高出一截，潜在抛压没出清。

10月20—27日，10年实际收益率降11bp，黄金仍跌1.6%；随后三天再跌4.3%，实际利率却回落。说明定价权暂时不在宏观因子手里，而在仓位和流动性手里。期权市场也在加码防下行，看跌skew冲到一年85分位。

主权流动性也是暗线：能源涨价逼出石油进口国美元需求，黄金可能被动变现换流动性——但这只是机制推测，非央行实物抛售证据。

眼下3850是下一支撑观察位，但抛售是否见底，得看三件事：期货卖压放缓、期权保护成本回落、油金反向关系松动。

黄金没失去长期价值，只是短期被“去杠杆+换赛道”双杀。它不再是避险的第一扇门，而是流动性周转的第一笔账。

【最新COMEX贵金属行情解析】

11月2日COMEX黄金主力延续空头主导格局，亚盘在3908—3920区间窄幅震荡，距上周五3898.90美元收盘价仅一步之遥，较年内高点回撤近30%，周线大阴收破、日线头肩顶颈线彻底失守，趋势层面空头牢牢把控话语权。

技术结构看，均线系统呈标准空头排列，价格被5/10/20/60/200日线全线压制，任何反抽都会先遭遇均线阻力；动能指标上，MACD零轴下死叉、绿柱未完全收缩，日线RSI跌至25—28超卖区，4小时级别虽有底背离雏形，跌速过快但未出现转多信号。形态上3870一带既是一年新低也是下降通道下轨，若放量跌破将直接打开3830—3850空间，再下方看3780—3800承接区。

支撑先看3870分水岭，再下是3850、3800；压力端3920—3940是顶底转换首压，3975—3980对应10日线与下跌防守带，4000整数关口已从心理支撑转为强阻力。当前行情本质是“急跌—超卖—修复”的第二步，绝非趋势反转，守住3870且收上3940才有超卖反弹延续可能，上看3975—4000；若横在3900附近缩量则是典型下跌中继，等数据破局；一旦放量再破3870，空头将加速下探3830—3800。真正翻多需等价格站回3980上方、MACD柱转正、均线走平三者共振，非农和中选前波动会持续放大，反抽可看但绝不能把修复当底部，交易上仍需以反弹沽空为主、抄底需等明确信号确认。