金价多次站稳4400关口失败 上涨空间仍然受到压制

周一（8月17日）亚市盘中，现货黄金行情继续震荡调整，目前交投于4389.69美元/盎司附近，黄金目前窄幅回落，成交量没有再度扩张的迹象，预计调整幅度会在4383-4373之间。本周投资者重点关注美联储会议纪要。

二季度美国黄金需求数据表现偏弱，整体总需求仅8吨，远低于十年季度90吨的平均水平，上半年累计需求仅41吨。需求疲软主要源于美国实物黄金ETF阶段性集中流出，6月单月持仓减少40吨，远高于四五月份合计4吨的流出规模。

上半年美国黄金ETF净流出61吨，创下历史同期高位。但此类抛售属于季末阶段性集中行为，并非持续性市场利空。若剔除3月、6月两次大规模集中抛售，上半年美国黄金ETF实则实现净流入，短期资金流出造成的弱势假象，掩盖了真实的市场需求韧性。

细分消费需求呈现分化格局，金条、金币实物需求同比小幅增长，但受金价区间震荡影响，新增购买动力不足。黄金首饰消费实物销量有所下滑，但成交金额同比抬升，消费者更倾向选择轻量化、低纯度产品，高端首饰需求韧性显着优于大众市场，高收入群体成为黄金零售消费的主力支撑。

从技术角度来看，近期多次未能站稳4400美元关口上方，或未能站上4月至6月跌势的50%回撤位，这让金价多头需要保持谨慎。此外，尽管近期有所反弹，黄金仍低于200日简单移动平均线（SMA），使得更广泛的基调仍受压制。

与此同时，相对强弱指数（RSI）位于64.43，倾向于看涨动能，而移动平均趋同背离（MACD）仍处于正值区域。不过，改善中的动量指标仅仅暗示买家正试图在仍偏空、阻力密集的背景下展开反弹。

不过，只要持续走强并站上4400美元关口（50%回撤位），金价应有望测试接近4506美元的200日SMA，以及4509美元的61.8%斐波那契回撤位。进一步阻力位见于4666美元的78.6%斐波位，以及4865美元的週期高点区域。

下行方面，初步支撑位于4290美元的38.2%斐波回撤位，随后是4154美元的23.6%水平；若进一步下跌，则将暴露接近3935美元斐波那契锚点附近的结构性底部。