金价反弹能否持续？ 整体下行动能尚未反转

周一（6月22日）亚市盘中，现货黄金走势震荡修复，目前交投于4186.91美元/盎司附近，黄金在近期盘中交易中反弹，得益于相对强弱指标深度超卖后技术动能的改善。然而，更广泛的技术形势仍面临挑战，价格继续跌破EMA50，EMA50成为动态阻力，因此，除非黄金成功突破关键阻力位，从而支持更可持续的趋势反转，否则当前涨幅仍处于修正反弹的范围内。

摩根士丹利最新研报维持2026年下半年黄金偏多基调，保留5200美元/盎司目标价，但明确金价冲高阻力大幅增加。大宗商品策略师埃米・高尔（Amy Gower）、马蒂金・拉茨（Martijn Rats）指出，当前黄金最大短板是ETF投资需求缺位，而这类资金高度绑定美联储政策、实际收益率与美元走势。

该机构强调，仅靠央行购金难以支撑金价突破5200美元高位，行情开启新一轮趋势上涨存在明确前置条件。当前黄金处于多空拉锯格局，短期受美联储高利率压制、中长期受基本面支撑，震荡特征显着。

金价刷新高位的关键，在于能源价格持续回落带动通胀稳步降温，彻底扭转市场高利率预期，推动宏观资金重返黄金ETF。唯有政策预期出现转向信号、增量资金入场，黄金才能突破当前震荡区间，兑现5200美元目标行情，否则将持续维持震荡走势。

从技术角度看，上周未能突破200日指数移动均线（EMA）这一由支撑转阻力的关键位，随后下跌，利好金价空头。

此外，相对强弱指数（RSI）徘徊于30多点上方，暗示买盘兴趣低迷。再加上移动平均线趋同/背离（MACD）仍处于负值区间，且柱状图略显负面，表明下行动能有所减弱但尚未反转。

与此同时，200日EMA位于约4334美元附近，应成为多头首先需要收复的关键水平，以缓解当前的看跌压力。在日线收盘价未能站稳该水平之前，反弹可能被视为更广泛盘整下跌中的修正，动能信号暗示不能排除进一步测试更低水平的可能性。