美联储维持高利率双重压制 黄金连续第三天下跌

周三，美原油大幅上涨8.87美元，涨幅达8.9%，录得连续第三个交易日上涨，主要因美国与伊朗的和平谈判陷入僵局。特朗普总统明确表示，任何和解协议都必须包括伊朗正式同意拆除其核计划，而伊朗对此予以坚决拒绝。

由于霍尔木兹海峡仍基本对商业能源运输关闭，供应冲击正在不断加剧。西德克萨斯中质原油(WTI)已重新突破每桶100美元，为4月中旬以来首次;布伦特原油收于每桶111美元附近。世界银行本周发布的《商品市场展望》预测，2026年全球能源价格将大幅上涨24%，这是自2022年俄乌冲突以来最大的年度涨幅。

对于黄金投资者而言，当前的算术逻辑十分残酷：油价越高，通胀压力就越大;而通胀持续时间越长，利率就越可能维持在高位，这正是压制非收益资产黄金需求的关键条件。

美联储决议强化高利率预期

周三美联储的决策进一步巩固了这一利率前景。联邦公开市场委员会(FOMC)以8比4的投票结果决定维持联邦基金利率目标区间在3.50%-3.75%不变。四名持异议的委员反对的并非维持利率本身，而是反对政策声明中继续保留“宽松倾向”，这表明委员会内部已有相当一部分成员倾向于采取更具限制性的政策立场。

在杰罗姆·鲍威尔(Jerome Powell)作为美联储主席的最后一次新闻发布会上，他承认了内部存在分歧，但否认官员们正在转向加息路径。他还祝贺即将上任的主席凯文·沃什(Kevin Warsh)在参议院银行委员会的提名程序中取得进展，称这一权力交接是“正常、标准的”过渡。

由于本次会议没有更新经济预测，市场将全部注意力集中在鲍威尔的每一句话上。市场听到的信号是：美联储目前处于僵持状态：面对能源驱动的通胀不愿降息，而在经济增长风险仍存的情况下也不愿加息。

美联储维持利率不变的决定以及鲍威尔谨慎的语气，立即提振了美元走势。美元指数当日上涨0.35%，收于98.95，兑主要货币继续反弹。对于以美元计价的黄金而言，美元走强构成直接利空：它提高了国际买家购买黄金的实际成本，同时强化了高位美债收益率带来的机会成本。当日10年期美债收益率徘徊在4.4%附近。

美元走强与实际收益率上升同时出现，正是贵金属面临的最经典的双重压力，周三两者同时显现。

机构仍维持长期看涨 目标价区间分歧明显

尽管短期承压，但多家机构分析师并未放弃对黄金的结构性看涨观点，不过预测分歧也反映出市场对未来路径存在真实不确定性。

高盛维持2026年底黄金目标价为5400美元，在主要银行中最为保守。该行认为当前的调整主要是仓位平仓所致，而非基本面崩溃，并指出2025年推动黄金上涨的央行购金和长期机构配置者并非当前的卖家。

摩根大通则维持更高的6300美元年底目标价，其依据是每年约800吨的央行购金以及正在发生的“储备货币范式转变”，即逐步远离美元。

富国银行和德意志银行的目标价区间在6000至6300美元之间。而由30位分析师组成的市场共识预测中位数为4746美元，接近当前价格水平，暗示市场可能已经计入利率长期维持高位的预期。

高盛量化分析指出，美联储每降息50个基点，大约能为黄金价格提供120美元/盎司的支撑。由于当前利率路径短期内无法提供此类宽松，这一利好因素仍停留在理论层面。

技术面关注关键支撑位

技术面上，投资者需重点关注4300-4400美元/盎司区域。多位策略师，包括Walsh Trading的肖恩·卢斯克(Sean Lusk)认为，这一区间将是耐心买入者重新入场的区域。200日指数移动平均线目前位于4200美元附近，自去年10月黄金首次突破4000美元以来，一直作为多空分界线。若黄金周线收盘跌破4300美元，将考验这一重要支撑，可能引发对本轮涨势基础的重新评估。

目前，黄金正悬浮在两种叙事之间：长期结构性叙事包括财政赤字扩大、去美元化以及央行多元化储备，这些因素为金价提供支撑;短期宏观环境则是，原本作为通胀对冲工具的黄金，如今却因通胀本身推高利率而失去吸引力。

这一矛盾的解决最可能通过油价回落或霍尔木兹海峡出现外交突破，这将最终决定4557美元是本轮调整的底部，还是继续下行的中继点。

金条回收 周末金价休市 暗金开盘

名称	回收价格	销售价格	高/低
黄金	1007.26	1014.73	1013.93
			1013.93
白银	15.01	16.81	16.45
			16.43
铂金	412.76	401.14	398.89
			398.45
钯金	293.29	319.24	315.91
			312.90
暗金	1000.38	1007.95	1006.09
			1005.28

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