黄金5000关口定多空生死 白银警惕牛市向牛皮市过渡

周五（3月6日）欧洲时段，黄金素来是抵御地缘风险的“避险首选”，但近期表现却背离这一传统。尽管中东局势持续紧绷，周四现货黄金仍跌约1.17%，报每盎司5080美元左右。追踪贵金属及金矿股的基金，如SPDR黄金信托（GLD）和VanEck金矿ETF（GDX），本周也大概率收跌。白银走势同样疲软，价格同步走低，显示在地缘动荡背景下，贵金属未能延续以往的避险强势。

【要闻速递】

面对地缘冲突，黄金这一传统避险资产却未如预期般走强，市场分析认为，背后主要有三大核心因素交织作用。

首先，前期多头过度集中引发获利了结。过去一年，投资者对贵金属的追捧更多出于动量交易逻辑，而非纯粹避险需求。富兰克林邓普顿的斯蒂芬·多佛指出，涨幅过大的资产难以持续强势;摩根大通策略团队也提到，交易拥挤导致近期多头平仓，白银市场表现尤甚。

其次，美元走强形成直接压制。中东局势令资金流入美元避险，美元指数周四涨0.5%，对以美元计价的黄金构成反向压力。不过，世界黄金协会认为，此轮美元反弹或难持久，一旦转弱，将为金价提供支撑。

最后，宏观层面美联储降息预期降温成为关键阻力。冲突推高油价，加剧通胀担忧，降低短期降息可能。高盛指出，油价剧烈波动时央行倾向收紧政策。芝商所数据显示，交易员已将首次降息预期从6月推迟至9月，利率维持高位令无息黄金吸引力减弱。

【技术分析】

现货黄金：黄金市场本周走势跌宕起伏。今日，美国将公布非农数据与零售数据，在此背景下，黄金走势依旧疲软，扫荡式下跌态势大概率延续。短期来看，5050 - 5060区间存在一定支撑，需予以留意；而5000美元大关堪称多头的生命线，若该关口未能失守，多头尚存反击契机，一旦下破，市场恐将再度遭遇砸盘。下方需重点关注4920、4850，以及4730和4650美元等关键位置。上方阻力方面，短期可留意5100 - 5110区间，同时5日、10日均线，5135 - 5140区间，以及昨日高点区域，均构成一定压制。

现货白银：就白银走势而言，其表现较黄金更为疲弱，不仅波动幅度更大，节奏也更为迅猛。核心研判维持不变：白银正处于牛市向牛皮市，乃至熊市过渡的阶段。这种行情转换绝非短期所能达成，回顾去年白银开启单边飙升行情前，曾在50美元下方（确切地说是30美元下方）历经数年的反复震荡。当然，空头主导的下行周期不会如此漫长，短则数月，长则一年半载便可能完成。因此，后续白银大概率会陷入反复拉涨与打压的拉锯，本质都是为拉高出货做铺垫。需紧盯冲高回落的走势，上方首要阻力位于84美元区域，87 - 86美元区间同样构成关键阻力位。只要价格拉高后无法突破87美元，便大概率迎来下跌；若成功突破，则可能上探90美元乃至更高位置后再转跌。下方支撑重点关注80美元与77美元，一旦支撑位失守，价格将如泄洪般下行，后续目标直指75 - 74美元、70 - 71美元区间，在支撑跌破前，多头仍有反扑机会。

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