印度8月黄金进口同比降58% 金价却收复了4378

今日周日（9月20日）休市，行情定格在周五。现货黄金收报4377.52美元/盎司，上涨0.84%；当日开盘4340.30美元，盘中最高冲至4399.49美元、最低下探4334.37美元，日内振幅约65美元。金价从亚盘深水区一路拉回，尾盘虽从高位小幅回落，但多头仍守住4370上方，周线录得明显反弹。

【要闻速递】

根据印度市场最新月度更新，尽管8月金价剧烈震荡，当地珠宝购买依然保持韧性，实物投资需求稳定，黄金ETF继续录得正向流入，黄金期货成交量更是升至五个月高位。但同一份报告里，也藏着几个互相矛盾的细节。

8月国际与印度国内金价同步大涨，国内金价单月上涨12%，至每10克158,854卢比；不过卢比小幅升值，让涨幅略有收窄。进入9月后，受美联储政策预期变化及全球ETF资金流放缓影响，国际与国内金价分别回落3.9%和4.6%。

更值得注意的是折价。国内金价9月仍低于进口平价，意味着当地供应足以覆盖需求——折价从7月平均每盎司34美元，扩大到8月的51美元，9月中旬进一步走阔至78美元，相当于国内价比到岸成本低约2%。以旧换新带动了本地供应增加，加上非正规渠道供应充足，是折价持续扩大的两大原因。

节庆季前夕的首饰需求一度走强，但最近几周明显降温。8月金价先急涨后急跌，让许多消费者转向观望，推迟了非必需购买。零售商补库存同样谨慎，更倾向于按已实现需求下单，制造商反馈零售端的订货节奏普遍延后。

有韧性的是婚礼需求。在历史高价环境下，消费者持续偏好更轻巧的款式；大型零售商表现相对更强，通过加大新品推出、营销促销力度，并优先推广周转更快的产品来应对。业内对旺季节庆与婚礼季整体仍持谨慎乐观态度。一个值得留意的迁移趋势是：实物投资需求虽然稳定，但部分投资者正从实物黄金转向数字黄金。

8月印度黄金ETF净流入环比增长67%，达2.72亿美元；持仓增加1.6吨，累计升至121.3吨，资产管理规模约1.912万亿卢比（约合200亿美元）。尽管流入规模远低于一季度的异常高位，但全年大部分时间维持正流入，说明投资者仍将黄金视为重要配置工具。

不过，新增账户仅约4000个，总账户数1254万个，明显低于1—7月月均新增33万的水平。老钱在加仓，新钱在观望——这是典型的“存量深化、增量放缓”。数字黄金则保持稳定，6—8月月均购买额约2.62亿美元，8月同比大增110%，凭借可分割、易获取、适合定期积累的特点，吸引力正在上升。

8月黄金期货平均日成交额环比增长38%，至约2950亿卢比（约合31亿美元），创五个月新高；日均成交量环比增27%至19吨。活跃度上升与金价大涨同步，反映出对冲与战术性交易增加。不过，成交额和成交量仍比1月峰值低48%。

与此同时，8月黄金进口降至23亿美元，环比下降45%、同比下降58%，估算实物量约15—20吨，黄金在全部商品进口中的占比从一年前的9%降至3%。进口大降而供应充足，再次印证了本地存量与回收渠道正在替代进口。

【最新现货黄金技术分析】

本周黄金走出明显的先跌后涨行情。

周初市场提前交易美联储加息预期，黄金连续承压，周二跌至4279附近。周三美联储加息25个基点后，金价进一步下探至4262附近，但并未形成持续破位。

周四、周五随着原油走低、美元转弱以及美债收益率回落，黄金快速反弹，最高触及4400附近，最终稳定在4378一线，并结束此前连续三周下跌。

本周黄金下探后迅速收复4250—4300区域，并从关键均线附近反弹，中期结构得到一定修复。尤其从7月以来，低点整体仍呈逐步抬高特征。

不过，目前还不能过早定义为单边上涨，4420—4430仍是下周第一道重要压力。

下周重点关注4420—4430。

如果突破并站稳，上方先看4460—4500，进一步关注趋势线压力4540—4560；如果4420—4430继续承压，则留意4370—4350的回踩，强支撑进一步看4320—4300。

以下为2026年9月24日最新实时参考价，旧金销售价格938.42元/克，金条回收价格930.95元/克，黄金首饰回收价格927.86元/克，足金990回收价格921.64元/克，22K金回收价格809.93元/克，黄金900回收价格791.31元/克，18K金回收价格671.03元/克，14K金回收价格493.4元/克。

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