投机性净抛售195亿美元！ 黄金空头大幕尚未落幕

周一（11月2日）亚市盘中，现货黄金走势小幅上涨，目前交投于3907.68美元/盎司附近，试图挽回部分之前的跌幅，同时也试图抛售相对强弱指标上的明显超卖状况，尤其是随着正交叉的出现。但是短期主要空头趋势仍然占据主导地位，价格与该路径的支撑趋势线并行交易，同时其交易低于EMA50带来的持续负压，构成动态阻力，降低了短期全面回升的可能性。

高盛分析师罗伯特·奎因对美国商品期货交易委员会（CFTC）持仓数据的分析显示，自9月22日以来，黄金期货累计出现约195亿美元的投机性净抛售。仅10月20日至27日一周，抛售规模就达到80亿美元。

更值得关注的是资金来源。最近一轮抛售中，其他可报告交易者（Other Reportables）和不可报告交易者（Non-Reportables）贡献了约95%，而其他类别的总多头仓位仍处于历史高位。这意味着，黄金市场的抛售压力并不只来自传统对冲基金。即便最受关注的投机账户已经大幅削减仓位，其他投资者仍可能持有规模可观的多头头寸。

高盛大宗商品交易部门将3850美元视为下一个潜在支撑区域，同时承认，此前3950美元支撑位失守出乎意料。3850美元因此成为值得关注的价格水平，但并不代表本轮调整必然会在此结束。判断抛售是否接近尾声，还需要观察黄金期货卖盘能否放缓、期权市场的下行保护成本是否回落，以及油价与黄金之间的反向关系是否开始减弱。

黄金周五跌破并确认守住4000美元心理关口下方，被视为看跌交易者的关键触发因素。

此外，这种贵金属在4小时图上明显低于100周期指数移动平均线（EMA），验证了短期负面前景。移动平均线趋同/背离（MACD）仍处于负值区域，MACD线位于其信号线下方，且柱状图疲弱。话虽如此，相对强弱指数（RSI）位于28.94，徘徊在超卖区域，暗示尽管下行压力占主导，但近期跌势在短期内可能已经过度延伸。

不过，后续任何上行走势都更可能吸引新的卖盘，并在4068.55美元附近的100周期EMA受限，该水平是多头需要重新夺回的关键位，以缓解当前的看跌倾向。

下行方面，交易者现在会关注周五的波段低点，约在3870美元区域，寻找潜在需求区；如果该区域失守，则应为延续已确立的下行轨迹铺平道路。

以下为2026年11月2日最新实时参考价，旧金销售价格938.42元/克，金条回收价格930.95元/克，黄金首饰回收价格927.86元/克，足金990回收价格921.64元/克，22K金回收价格809.93元/克，黄金900回收价格791.31元/克，18K金回收价格671.03元/克，14K金回收价格493.4元/克。

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