金银比价升至阶段高位！ 白银本周跌至年内新低

今日周六，白银市场休市。本周走出震荡回落、周尾加速走弱的行情。定价重心由美联储货币政策预期主导，工业端、光伏需求消息相对平淡，未能形成对冲力量。投资需求走弱、现货市场流动性大幅改善，多重基本面利空持续打压银价，金银比价攀升至阶段高位。

【要闻速递】

随着通胀压力持续、债券收益率走高，白银跌至年内新低。贵金属研究机构Metals Focus指出，投资需求减弱、实物市场流动性改善，可能令白银面临进一步抛售压力。不过，Metals Focus并不认为白银相对黄金的弱势会无限期持续。分析师预计，未来12个月白银走势仍将主要跟随黄金。

Metals Focus在最新贵金属报告中表示，白银表现持续落后于黄金，推动金银比升至76以上，为2025年12月以来首次。相比之下，今年夏季大部分时间，金银比一直处于60至70区间。尽管目前金银比仍低于2020年至2025年82的平均水平，但分析师认为，白银面临的多重不利因素意味着这一比率仍有进一步上升空间。今年以来，金银比已上涨超过11%。

除宏观环境不利外，白银实物市场需求走弱，也正在压低价格。Metals Focus指出，曾推动白银在2025年及2026年初创下历史新高的严重流动性紧张局面，如今已基本消退。与此同时，投资需求持续下降。Metals Focus数据显示，今年以来，全球白银支持型ETP持仓减少约6000万盎司，此前被这些产品持有、无法进入市场流通的白银因此重新释放至实物市场。

Metals Focus预计，未来一段时间白银实物市场基本面仍将疲弱。银价处于高位，将抑制珠宝和银器消费；与此同时，制造商正减少白银使用量，或改用其他材料替代，光伏行业面临的相关压力尤其明显。在供应增加、投资需求减弱及工业消费承压的共同作用下，该机构预计，今年全球白银市场供需缺口将进一步收窄，并可能在2027年转为供应过剩。

【最新现货白银行情解析】

上行方面若进一步持续走强，可能引发一些跟进性的空头回补走势，这应会使白银突破54.00美元，并测试通道顶部附近的54.52美元。其后是54.76美元的50周期SMA。白银需要重新站上该水平，才能为更持续的反弹打开大门。

下行方面，若跌破51.00美元，该商品将面临加速下探至50.00美元这一心理关口的风险，并暴露通道下轨49.07美元，该位置构成更具意义的底部。若持续跌破该水平，则将为更深的下行空间铺平道路。

以下为2026年11月1日最新实时参考价，旧银销售价格14.09元/克，银条回收价格12.40元/克，白银首饰回收价格12.25元/克，白银925回收价格10.77元/克。

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