金价反弹至4170美元附近 美债收益率与加息预期

周四(10月15日)，现货黄金大幅上涨逾1.6%，收报每盎司4170.58美元，成功结束连续三个交易日跌势，并从上一交易日触及的一周低点4073.30美元附近强势回升。12月期金同步收涨1.5%，结算价报每盎司4170.10美元。周五(10月16日)欧盘，现货黄金震荡微涨，目前交投于4175美元/盎司附近。

通胀数据偏强，但加息预期反而降温

美国9月PPI年率录得6.3%，高于市场预期的5.3%;PPI月率录得1.3%，大幅高于预期的0.5%。美国9月零售销售月率录得0.8%，同样高于预期。按传统逻辑，这类数据会强化加息担忧，但市场并未继续交易“立即加息”。

旧金山联储主席戴利与美联储负责监管事务的副主席鲍曼相继释放谨慎信号，表示可能无需立即采取加息行动。芝商所FedWatch工具显示，市场对美联储10月加息的概率已降至约29%左右，维持利率不变的概率升至约73%。不过，12月会议仍被市场计入较高加息概率，年底前至少再加息一次的预期并未完全消退。

美元与美债收益率回落是本轮反弹主因

金价反弹的直接支撑来自利率和美元端。美元指数从18个月高位回落至102附近;10年期美债收益率下跌逾10个基点至5.089%，触及9月下旬以来低位;30年期与2年期收益率也同步走低。收益率下行降低了持有无息黄金的机会成本，美元走弱则提升了黄金对非美买家的吸引力。

市场注意力同时转向人工智能相关企业的债务负担、科技股调整以及股市潜在风险。芯片股等板块波动推动部分资金流入美债避险，进一步压低收益率。

地缘风险提供背景支撑

地缘政治方面，也门胡塞武装对沙特领空与机场发出警告;乌克兰恢复对俄罗斯炼油厂的袭击，俄乌围绕能源设施的冲突仍在延续。这些因素尚未直接引爆大规模避险行情，但为黄金提供了持续的背景支撑。

市场焦点转向美联储主席沃什在IMF年会期间的讲话。若其表态偏鸽，美元和美债收益率可能进一步回落，金价有望向上测试4180—4200美元区域;若表态偏鹰或美元反弹，金价可能重新承压，下方需关注4150、4130附近支撑。当前金价仍处于“通胀韧性”与“加息受限”的拉扯之中，短线反弹是否延续，仍取决于美元、美债收益率和美联储政策预期的变化。