机构剑指5250美元！金价却两度折戟4400 黄金何时重启上涨？

周一（9月21日）亚市盘中，现货黄金行情震荡下跌，目前交投于4353.97美元/盎司附近，黄金在最新盘中小幅下跌，试图积累突破关键阻力位4400美元所需的正向动能，同时正支撑依然有效，交易中高于EMA50，提供动态支撑基础，增强短期进一步上涨的可能性。

法国兴业银行认为，货币贬值交易正在回归。地缘格局走向碎片化，叠加市场对美国财政稳健性、美元信用的担忧不断升温，全球资金开始减少传统储备资产，加速资产多元化配置。该行分析师表示：“各国央行持续购入黄金，同时减持美债。地缘格局分化，叠加市场对于财政、货币信用的担忧，催生了对替代性储备资产的旺盛需求。”

除央行持续购金带来的结构性支撑，周期层面利好也在不断累积。该行预判，周期后半段实际利率下行，能够降低黄金这类无息资产的持有机会成本，美元走弱、ETF资金回流也会进一步助推金价。全球黄金ETF持仓已经回升至接近3000吨，印证投资需求正在回暖。

基于上述判断，法国兴业银行给出金价预测：2026年四季度金价有望触及每盎司4750美元，2027年二季度站上5000美元，三季度进一步上行至5250美元；全年预期方面，2026年金价均值4500美元每盎司，2027年为5125美元每盎司。尽管美债收益率徘徊在5%下方，传统逻辑下高收益率不利于黄金，但当前利率上行，本身也反映市场对主权债务可持续性的忧虑。

技术分析显示，现货黄金可能测试每盎司4340美元支撑，存在较大跌破概率，并可能进一步跌向4275至4300美元区间。

金价两次未能突破4400美元阻力，暗示可能形成顶部，并完成自4235美元以来的反弹。若市场在4340美元附近企稳，信号未必转为看涨；只有升破4400美元，才可能确认反弹延伸至4445至4475美元区间。

日线图上，反弹在4400美元阻力附近似乎已失去动能。金价可能回撤至4320美元附近，也可能重启自4696美元以来的跌势。

此次反弹划出4230至4410美元的中性区间。市场脱离该区间后，趋势信号才会更加明朗。

以下为2026年9月25日最新实时参考价，旧金销售价格938.42元/克，金条回收价格930.95元/克，黄金首饰回收价格927.86元/克，足金990回收价格921.64元/克，22K金回收价格809.93元/克，黄金900回收价格791.31元/克，18K金回收价格671.03元/克，14K金回收价格493.4元/克。

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