高盛砍掉黄金250美元：加息打断的只是节奏 不是方向

今日周日（9月20日）休市，截至周五（9月18日）现货黄金收报4377.52美元附近，上涨0.84%，开盘价报4340.30美元/盎司，最高触及4399.49美元/盎司，最低下探至4334.37美元/盎司。

【要闻速递】

高盛终于动手了。9月18日最新贵金属研报中，该行将2026年底黄金公允价值从4900美元下调至4650美元/盎司——这是美联储周三打出三年多来首次加息后，华尔街最重磅的一次目标价修正。

但真正值得圈出来的，是后面那句没改的话：2027年底5400美元的目标价，一字不动。

砍的是什么？"利率那条腿”。高盛这次的刀法很精准，只切掉了周期性的部分。理由写得很直白：美联储刚刚启动加息，且该行经济学家预计10月还会再加一次；点阵图显示18位决策者中有16位预期年内至少再来一次25bp。这意味着利率敏感型ETF的资金流入将被持续压制——这条传导链在2026年已经被验证过太多次：从5400砍到4900，就是因为降息被推迟到了2027年。

所以这次从4900到4650，本质上是同一逻辑的延续：只要美联储还在收紧，短期估值就得往下挪。

留的是什么？"央行那条腿”，但高盛把另一条腿原封不动地留下了，而且加粗了。其央行购金实时追踪模型（Nowcast）显示，当前官方购金速度约91吨/月（季调三个月均值），是2022年前17吨/月历史均值的五倍以上。基于此，高盛直接把需求假设上调：从原先的“2026年50吨、2027年40吨”，改为2026—2027年平均60吨/月。

报告的原话几乎是在给多头打气：紧缩政策的影响，“主要体现为黄金近期升值路径的放缓，而非终端价格的下移”。换句话说，加息改变的是到达时间，不是终点站。

这份研报里最容易被忽略、却最值得盯的细节，是期权市场。当前黄金看涨期权持仓量约为历史均值的三倍，且在鹰派发布会后展现出异乎寻常的韧性——高盛将其解读为市场对G10国家财政可持续性的担忧仍在持续定价。

更关键的是测算结果：在GLD净看涨期权未平仓合约约230万张的水平下，每增加100吨确信性需求，金价涨幅约6.8%；而在正常持仓条件下这一数字仅为2%。做市商的对冲行为会机械性放大涨势。高盛的4650和5400都没有计入这部分效应——也就是说，这两个数字本身偏保守。

高盛没藏着风险，反而给出了精确坐标：极端鹰派情景：若年底前超预期再加三次息并暗示更高终端利率，宏观对冲需求部分平仓叠加ETF净抛售，金价可能短期跌至约4070美元，随后在央行购金托底下于年底回升至约4200美元；中期选举“候车室”效应：投机资金在结果不确定的重大事件前把黄金当避险候车室，可能先推高约5%，但结果落地后往往出现剧烈抛售——2016年脱欧和2024年美国大选后都真实上演过。

【最新现货黄金行情解析】

技术面上来看昨日日线收了一根小阳柱，布林带缩口，价格即将选择新的方向，KDJ指标形成金叉，MACD快线处于慢线上下方但绿色能量柱逐渐收敛。目前来看大趋势仍旧偏上，中线维持阶段性下行。短线4小时图中来看，布林带缩口，价格即将选择新的方向，KDJ指标形成死叉，MACD快线处于慢线上方但红色能量柱逐渐收敛。小时图中来看，布林带开口，KDJ指标死叉放量，MACD快线处于慢线下方且绿色能量柱逐渐发散。短线价格如期反弹，目前短线关注反弹情况，下方支撑关注4343/4326/4305一线，上方压力关注4381/4402/4432一线。

以下为2026年11月14日最新实时参考价，旧金销售价格867.52元/克，金条回收价格859.05元/克，黄金首饰回收价格856.10元/克，足金990回收价格850.46元/克，22K金回收价格747.37元/克，黄金900回收价格730.19元/克，18K金回收价格617.47元/克，14K金回收价格455.3元/克。

珍奢品为您提供济南黄金回收与销售实时价格资讯，助您精准掌握市场动态。内容涵盖现货黄金，黄金行情，贵金属等最新行情，温馨提示：周六日金价停盘，我们的金价更新时间为周一至周五，确保您获取的行情信息及时有效。珍奢品同步提供实时金价查询服务，若您需了解其他贵金属价格，可关注下方内容查看更多行情！