法兴喊出“2026牛市新阶段” 金银非农砸完就反弹

周二(9月8日)亚洲时段，‌金银联袂反抽：现货黄金报4440.65美元/盎司，涨0.80%，高低4405.55—4440.65；现货白银报66.56美元，区间66.12—66.84。 强非农16.2万、失业4.1推升9月加息概率至约60%，美元美债压制金价，但中东油价冲高、央行购金托底，早盘走“利空出尽”式修复。

【贵金属基本面解析】

美国8月非农新增就业16.2万人，几乎是市场预期5.6万人的三倍，前值同步上修至2.1万，失业率稳守4.1%。这份远超预期的就业报告瞬间点燃市场对美联储收紧政策的想象空间——CME FedWatch工具显示，9月16日加息25个基点的隐含概率从数据公布前的约50%一跃升至60%，债券收益率与美元同步走强，黄金和白银首当其冲。

盛宝银行大宗商品策略主管Ole Hansen指出，贵金属近期走势与能源价格形成鲜明分化。更高的债券收益率直接抬升了持有无息黄金的机会成本，而加息预期的持续升温又为美元提供额外支撑，双重压力下金价短线承压明显，白银同样未能幸免。

但短期冲击不等于趋势逆转。法国兴业银行明确指出，黄金已经"进入2026年牛市的新阶段"——本轮上涨最初由地缘政治冲击点燃，但正在快速演变为更具持续性的结构性配置趋势。实物黄金、期货和期权市场的持仓需求同步攀升，参与者从散户扩展至专业资管机构和衍生品交易者，资金基础正变得前所未有的广泛。

大华银行策略师则提醒，黄金短线仍高度敏感于宏观数据。上周五金价跌超0.9%收于4429.98美元附近并录得周线下跌，正是非农数据推升加息预期的直接结果。本周四的PPI和周五的CPI将成为方向选择的核心变量：若通胀继续超预期，加息押注将进一步加码，金价可能面临更深调整；若数据明显降温，市场对加息的押注将迅速回落，黄金和白银有望获得新的反弹动力。当前市场正处于"短期利空压制、长期逻辑支撑"的拉锯阶段，波动加剧在所难免。

【贵金属技术分析】

现货黄金：黄金周一小幅走低，但由于假期导致成交清淡，价格波动有限。市场普遍预计，在下周FOMC会议前，金价短期仍将围绕当前水平整理，等待更明确的货币政策信号。从技术面看，4,546美元一线与日线200日简单移动平均线(SMA 200)重合，构成上方关键阻力；下方4,250美元仍被视为维持更大级别看涨结构的重要支撑。只要这一支撑不失，金价整体仍指向4,776至4,890美元的目标区域。当前需要重点关注的技术位包括：支撑位4,380美元、4,250美元和4,000美元；阻力位4,500美元、4,546美元和4,700美元。若后续突破4,546美元，黄金有望进一步测试更高区间；反之，若跌破4,250美元，则中期看涨结构将面临考验。

现货白银：白银周一基本持平，继续徘徊在近期区间中部，假期清淡交易令价格缺乏明确方向。市场参与者正在等待白银向主要技术边界发起突破后，再决定是否建立新的仓位。技术上，白银需要日线收盘站上70美元，才能确认看涨延续；若回落至64美元支撑区域，则该位置将成为多头必须守住的关键防线，以维持当前偏正面的前景。白银今日关键观察位包括：支撑位64美元、54美元、50美元；阻力位70美元、80美元、83.91美元、85美元、100美元和120美元。若价格持续受压于70美元下方，区间震荡格局可能延续；一旦有效突破，则有望打开更大上行空间。