摩根大通下调银价预期 非农尚未落地！切勿误判银价新趋势

今日周四(9月3日)亚盘时段，伦敦银目前交投于65.78一线上方，今日开盘于65.44美元/盎司，截至发稿，伦敦银暂报65.83美元/盎司，上涨0.79%，当前交投65.8‑66.0美元附近，白银隔夜完成探底回升，亚盘维持震荡上行节奏。周五非农尚未落地，周四更多属于预期驱动下的修复行情，并非新趋势启动。

【要闻速递】

摩根大通全球研究团队给出最新预判：预计白银在2026年第四季度价格站上63美元/盎司，2026全年均价维持在70美元/盎司，2027年全年均价则为63美元/盎司。市场结构的转变，也推动金银比价逐步回到历史上更常见的区间，黄金重新成为贵金属行情里的主导品种。

这一轮预期调整，不只是简单的数字修正，背后是白银实物供需格局反转、光伏需求走弱，叠加全球高利率环境压制贵金属估值多重逻辑共同作用。一旦进入加息周期，贵金属整体的吸引力就会明显减弱。当前预计美联储本月调整利率的概率已经升至约62.3%，明显高于此前部分阶段的市场定价。

另外，本次下调白银价格预期，最关键原因在于光伏赛道白银需求出现明显波动。白银是光伏银浆的核心原料，银浆负责捕捉、传导太阳能电池产生的电流，是光伏产业链不可或缺的材料。

希勒分析：“今年3月中国白银进口量大幅攀升，本质是市场抢跑备货。市场预判4月起光伏产品出口增值税退税政策取消，企业提前囤货锁定成本，推高短期进口数据。”而在政策落地之后，产业链快速进入去库存周期，工业层面白银需求持续疲软。

【最新伦敦银​行情解析】

伦敦银在盘内交易中展开探底修复，价格自低位完成回补反弹，前期失守的短期上行趋势线尚未有效收复，价格重新站上EMA50均线上方，该指标由动态阻力切换为短期支撑，对盘面回调形成托底效果。

RSI指标自低位快速回升至中性区间，但尚未进入强势多头区间。这反映出当前属于超跌后的修复行情，盘面暂未出现趋势反转的确立信号，这或将限制价格单边上行的空间。MACD指标依旧运行于零轴下方，空头残余动能并未完全消散，买盘驱动更多来自数据利好刺激，短期反弹仅代表回调修复，并不直接等同于趋势反转。

下方重点关注65.00美元第一支撑，若该位置失守，空头将进一步测试63.80美元关键支撑区域；上方66.60‑66.90美元区间转变为强动态阻力，只有价格有效站稳该阻力上方，方能打开进一步向上修复的空间。

以下为2026年9月5日最新实时参考价，旧银销售价格14.09元/克，银条回收价格12.40元/克，白银首饰回收价格12.25元/克，白银925回收价格10.77元/克。

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