黄金月涨14%只是序章真正爆发在后头

今日周五（8月28日）亚盘时段，现货黄金延续低位修复行情，最新交投于4586.34美元/盎司，换算人民币约合991.03元/克，较昨日收盘下跌113.94美元，单日跌幅0.31%。

【要闻速递】

最耐人寻味的，不是黄金涨了多少，而是这轮近14%的月涨幅，竟是在西方投资者"缺席"下完成的。8月以来，伦敦金现货一路走高，月内累计上涨约13.89%、一度刷新5月以来新高，盘中触及4659.96美元，却始终未见欧美资金大举回归——这恰恰揭示了当下金市最核心的结构性秘密：定价权正悄然东移，而真正的爆发或许还没开始。

所谓"缺席"，有数据为证。2026年上半年，全球黄金ETF买盘几乎消失，净增仅18吨，其中北美市场累计净流出约77亿美元，是2013年以来同期最差，3月更是创下历史单月最高流出；与之相对，亚洲市场以约120亿美元净流入强势承接，中国黄金ETF上半年增持29吨至277吨。更关键的是，这还只是场内部分——中国和印度的金条、金币等实物需求在价格回调时反而在加速囤积，形成"西方抛售、东方接盘"的鲜明反差。世界黄金协会数据显示，二季度全球央行净购金289吨、同比增长62%，中国央行连续21个月增持，7月单月约20吨。也就是说，支撑金价的是亚洲实物买盘+央行储备多元化这两根"刚性支柱"，而非西方机构的热情。

正因如此，不少分析认为"爆炸性涨势尚未开启"。德意志银行量化模型测算，在两周涨幅10%—15%的情形下，黄金12个月后上涨概率达67%，平均涨幅约31%，价格区间甚至可能指向6400美元。高盛交易台也观察到，宏观基金正加速买入，押注金价升至4800至5500美元。值得注意的是，西方资金并非彻底离场——CTA仍持有约90亿美元空头头寸，一旦这些"空翻多"资金被逼入场，配合ETF买盘重新回流，才是行情真正加速的催化剂。

眼下现货金在4600美元关口反复拉锯，8月暴涨后短线确有超买迹象，4560—4565美元与4500整数关口构成多头严防死守的两条防线。但只要财政担忧、去美元化与央行购金的中长期逻辑未变，回调便更像是"歇脚"而非转向。当西方投资者终于结束"缺席"、ETF资金全面回归之时，或许才是这轮黄金行情真正爆发的高潮——目前的一切，可能只是序章。

【最新现货黄金技术分析】

近期市场围绕中东局势变化情况，还有美债危机，以及美联储加息情况进入相对复杂的多空交织消化炒作阶段，不过在周三美国PCE数据落地之后，原油价格居高不下，通胀的压力回升，加剧了美联储9月份加息的预期，美元指数近两天走出连续反弹，给到黄金压力，但是美债危机也是一个定时炸弹，加上央行长期看好的逻辑未变，导致走势会比较反复，延续性较差，但是短期高低点在不断下移，整体会偏弱一些，近两天跟大家分享的反弹空的思路都是完美兑现到位，昨天晚间分享的反弹4618附近空也是完美进场完美到位，日内继续保持反弹空的节奏，欧美盘回落到位适当做短多即可，今天重头戏是晚间十点美联储主席沃什的公开讲话，市场需要寻找一些通胀的真实情况以及后续货币政策的方向性态度，下方关注4545/50附近支撑，上方关注逐步下移的4610/20一线压力情况。

以下为2026年11月2日最新实时参考价，旧金销售价格938.42元/克，金条回收价格930.95元/克，黄金首饰回收价格927.86元/克，足金990回收价格921.64元/克，22K金回收价格809.93元/克，黄金900回收价格791.31元/克，18K金回收价格671.03元/克，14K金回收价格493.4元/克。

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