通胀狂飙撞上美联储紧缩困局伦敦金修正

今日周五(7月31日)亚盘时段，伦敦现货黄金修正为4108.88美元/盎司，终结连跌，日内涨约0.51%，最高价4111.65美元/盎司；上海Au99.99报价890元/克，汇率取6.7552，伦敦金换算后较国内高2.17元/克，凸显汇率与流动性差异。美联储维稳叠加避险情绪促空头回补，未改震荡格局，央行增持支撑长期，短期受美元及4120-4125美元阻力压制。

【要闻速递】

有经济学家7月29日发出严厉警告：美国当前通胀水平"过高，而且还在继续上升"，即便美联储加息25或50个基点，可能也只是"力度太小、行动太晚"。

这一判断的背景是，美联储已于7月29日以9票赞成、3票反对的结果，连续第五次将联邦基金利率目标区间维持在3.50%—3.75%不变，三位地区联储主席一致主张加息25个基点，形成2016年以来首次三张同向反对票。决议声明承认，通胀"处于高位"，部分原因是供应冲击推高了能源等行业的价格。而美联储半年度《货币政策报告》更显示，其重点关注的核心PCE已从去年同期的2.8%升至3.4%，总体PCE同比升至4.1%——通胀在过去一年激增1.6个百分点。

该经济学家指出，即使美联储将利率上调0.25%至0.50%，货币政策对不断升温的通胀而言可能依然过于宽松，因为利率水平仍将具有宽松性质。他认为，要真正对抗居高不下的通胀，美联储必须缩减资产负债表，并收紧货币供应。

官方数据显示，美国M2货币供应量持续扩张，并于近期升至超过23.29万亿美元的历史新高。这意味着，在利率维持高位的同时，广义货币供应并未实质性收紧——这也是该经济学家坚持"美联储必须减少货币供应量，并收缩其资产负债表"的核心依据。

更值得警惕的是结构性通胀的新源头。美联储在货币政策报告中明确点名，人工智能热潮正在助推持续性通胀。AI产业的快速扩张带动了资本支出、电力需求、数据中心建设以及高技能劳动力成本上升。

数据印证了这股浪潮的规模：谷歌母公司2026年二季度资本支出达449亿美元，其中约60%投向服务器，自由现金流出现2004年上市以来首次季度为负;特斯拉二季度资本支出57.89亿美元，同比大幅增长142%，预计全年资本开支将超过250亿美元。

AI对通胀的影响呈现"双刃剑"效应：短期通过推高电力、芯片、硬件价格带来成本推动型通胀;长期才可能通过提升全要素生产率实现通缩红利。但当前显然处于"通胀效应先显现、通缩效应仍停留在预期层面"的时滞阶段。

该经济学家同时警告，美联储一旦采取实质性的紧缩措施，最坏的结果可能是引发金融市场暴跌，甚至重创美国经济。

"任何真正遏制通胀的行动，都将击垮金融市场和经济，并迫使美联储最终改变政策方向。"这意味着美联储正面临一个几乎难以破解的政策困局：

紧缩不足：通胀可能继续恶化，物价压力向更广泛领域扩散

真正紧缩：股市、债市以及整体经济都可能遭受猛烈冲击

预测市场数据显示，交易员认为美联储在2026年一次也不降息的概率达到87.6%，同时认为今年加息的概率约为77%。换言之，市场正在定价一个"更高更久"的利率环境。

该经济学家由此判断，美联储目前正在走钢丝——一边要控制不断升温的通胀，另一边又必须避免金融市场失稳和经济增长遭受重创。但在他看来，美联储已经错过了及时遏制通胀的最佳窗口，如今无论选择继续容忍通胀，还是采取更激进的紧缩措施，美国经济都可能为此付出沉重代价。

【最新伦敦金行情解析】

周四，日美联手干预日元贬值，美元兑日元大幅跳水超400点，跌破158关口，这一举措也从侧面佐证了美联储本周维持利率不变的决策。受卖出美元的汇率干预影响，美元指数盘中急挫，失守100大关，创下1月以来最大单日跌幅。美元走弱推动黄金强势攀升，周四金价收盘稳稳站上4100美元关口，为近一周首次，最终收涨0.92%，报4103.84美元/盎司。

不过，金价虽短期冲高，盘中最高触及4120.5一线后便承压回落，短暂的消息面刺激，并未撼动黄金空头的大趋势。今日，上方需紧盯4120 - 4125一线压制，下方则关注4060 - 4066一线短期支撑。回顾前期操作，周三早盘于4040 - 4048一线布局空单，周四早盘在4073 - 80一线给出空单，亚盘与欧盘均出现大幅回撤，顺利止盈出局，今日我们依旧秉持承压做空的思路。

从4小时走势来看，尽管美联储维持利率不变促使金价触底反弹，但上方压制依旧强劲。操作上，上方重点留意4120 - 4125压制，下方支撑聚焦4060 - 4066短期区间，同时关注4020 - 4025关键支撑，整体坚持反弹承压做空策略，请密切关注行情动态。