停摆首日工行纸黄金流动性黑洞显现

今日周五（7月24日）亚盘时段，济南工商银行纸黄金（人民币）报‌877.86元/克‌，日内下跌‌0.45%‌，延续前日回调态势。纸黄金（美元）报‌4028.79元/克‌，跌幅‌0.44%‌。受国际金价跌至4044美元/盎司及美联储议息前观望情绪压制，纸黄金承压走弱。国内AU9999同步回落至881元/克附近，纸金与现货联动紧密，短期偏空震荡。

【要闻速递】

二季度金价回调13%的背景下，全球最大黄金矿企交出超预期成绩单：盈利全面好于市场预期，录得22亿美元创纪录的自由现金流，同时重申全年产量指引，彰显全球资产组合在金价波动与运营扰动下的韧性。

企业于北美市场盘后披露业绩：二季度净利润22亿美元，合稀释后每股收益2.06美元；调整后净利润同为22亿美元，合每股收益2.10美元，调整后息税折旧摊销前利润达38亿美元，均高于市场一致预期的1.98美元。尽管金价从一季度的4900美元/盎司回落至二季度的4414美元，但仍较去年同期高出超30%，二季度黄金销量达120万盎司。

产量端，二季度可归属黄金产量129万盎司，仅较一季度微降1%。此前澳大利亚Cadia矿区受地震影响一度停产，叠加部分矿区产量下滑，但Lihir、Boddington及Pueblo Viejo合资项目的增产有效对冲了扰动，Cadia矿区已于6月中旬恢复正常运营。受产量下滑、维护性资本支出增加及临时停产成本影响，二季度黄金副产品全维持成本从一季度的1029美元/盎司升至1621美元/盎司，但年初至今的成本水平仍低于全年指引。

现金流充裕支撑企业持续回馈股东：自上次财报发布以来，已通过股息和回购累计返还19亿美元，其中回购资金达17亿美元。2024年2月以来，企业已累计减少超1亿股流通股，占总股本约9%。截至二季度末，企业持有现金90亿美元，总流动性130亿美元，净现金头寸34亿美元；董事会已宣布派发每股0.26美元的季度股息，登记日为9月3日，派息日为9月28日。

长期项目方面，加拿大不列颠哥伦比亚省的Red Chris Block Cave项目二季度取得关键进展，已获得省监管机构签发的修订版环境评估证书，向最终投资决定迈出重要一步。企业同时重申2026年指引：预计可归属黄金产量约526万盎司，全维持成本约1680美元/盎司，全年产量略向下半年倾斜，三季度产量预计与二季度基本持平。

在金价回调周期中，企业仍能实现多维度业绩兑现，凸显大型金矿企业的盈利弹性，但阶段性矿区扰动与成本上行也提示，矿企业绩仍受运营风险制约。

【最新纸黄金行情解析】

工行纸黄金（人民币）报‌878.17元/克‌，日内下跌‌0.41%‌（-3.65元），开盘881.82元/克，最高881.82元/克，最低探至‌876.50元/克‌，K线呈‌放量阴线‌形态，空头主导盘面节奏。值得注意的是，‌今日为工行全面关停个人贵金属竞价交易业务首日‌，市场流动性骤降，技术面参考意义需打折扣。

‌RSI（14）‌：回落至‌42附近‌，跌破中性线进入弱势区，但未达超卖，下行趋势确立；

‌MACD‌：DIFF与DEA死叉后绿柱持续放大，零轴下方空头动能加速释放；

‌布林带‌：价格击穿中轨880元/克，下轨支撑‌872元/克‌，上轨压力888元/克，带宽扩张暗示波动率攀升。

阻力‌：880–882元/克（今日开盘价+中轨反压）；

‌支撑‌：‌876–878元/克‌为日内低点密集区，跌破则下探872元/克。

工行今日正式关停代理上金所个人竞价业务（Au99.99、Au100g等），仅允许平仓卖出，新开仓通道彻底关闭。这一政策巨变导致交易活跃度断崖式下跌，技术指标失真风险加大。

以下为2026年7月26日最新实时参考价，旧金销售价格884.44元/克，金条回收价格876.97元/克，黄金首饰回收价格873.98元/克，足金990回收价格868.2元/克，22K金回收价格762.96元/克，黄金900回收价格745.42元/克，18K金回收价格630.82元/克，14K金回收价格464.79元/克。

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