大有期货：沪金逆势走强 谁在托底？

【黄金期货行情表现】

7月23日，沪金主力暂报899.08元/克，涨幅0.59%，今日沪金主力开盘价898.48元/克，截至目前最高910.08元/克，最低897.50元/克。

【要闻速递】

由于美伊之间冲突延续且继续升级延伸至红海地区，油价继续上涨，全球通胀预期升温，以及多位 FOMC 票委释放鹰派表态，市场年内加息概率上行，美元小幅震荡、美债收益率继续走高，全球市场风险偏好有所降温。

6 月生产回暖、出口高增托底制造业，消费结构性改善、地产投资持续偏弱，国内通胀与流动性环境平稳；外部扰动仍是核心风险点，美债利率上行、中东地缘风险、海外科技股波动较大三重因素影响市场风险情绪；但短期国内政策支持加码、流动性宽松和资金持续流入以及中东地缘局势有改善迹象对股市形成较强的支撑。

【机构观点】

宏观层面，尽管美联储鹰派立场与地缘冲突带来的通胀粘性仍构成短期压制，但市场已充分计价年内加息预期，随着核心通胀呈现边际降温趋势，政策预期修正的窗口正在打开，利率对贵金属的估值压制有望逐步缓解。全球央行购金作为结构性买盘持续发力，尤其在金价回调阶段逆势增持，不仅验证了主权信用对冲与储备多元化的长期战略需求，更为市场构筑了安全垫。同时，美元信用弱化与全球货币体系重构的底层逻辑未变，美国财政赤字与债务扩张风险在中长期维度持续发酵，使得黄金有作为非主权信用资产的溢价基础。此外，地缘政治风险常态化与能源转型带来的工业需求韧性，强化了贵金属的避险属性与供需紧平衡格局。在利空逐步消化过程中，贵金属价格有望阶段性企稳回升。