通胀降温难抵高利率预期 金价蓄势待发

周一(07月20日)欧盘时段，济南黄金价格震荡上涨，目前暂交投于873.51元/克，涨幅0.12%，今日济南黄金价格开盘报872.00元/克，最高上探878.50元/克，最低触及866.00元/克。

最新Kitco黄金调查显示，华尔街分析师已明显转向悲观，近八成预计下周金价继续下跌，不过部分机构认为，4000美元附近持续涌现的逢低买盘意味着黄金或正进入新一轮行情前的关键蓄势阶段。

随着美国与伊朗冲突持续升级，霍尔木兹海峡局势再度紧张，国际油价快速走高，市场担忧能源价格重新推高全球通胀，美联储不得不维持更长时间的高利率政策，黄金承压回落。

周二，美国公布6月CPI同比上涨3.5%，低于市场预期，黄金一度重新站上4050美元/盎司;但随后公布的PPI、零售销售等数据显示美国经济仍保持韧性，美债收益率重新走高，美元维持强势，黄金反弹很快夭折。

周四、周五，黄金连续跌破4000美元/盎司整数关口，最低触及3959.37美元/盎司，尾盘在逢低买盘推动下收复部分跌幅，最终收报4016.83美元/盎司，周线仍录得明显下跌。

虽然市场整体偏空，但部分分析师认为，黄金已经进入技术性超卖区。

Sprott Inc.管理合伙人Paul Wong表示，从多个技术指标来看，目前黄金已经跌至"负两到负三个标准差"区域，说明继续下跌的空间正在缩小。

此外，CTA资金已经基本完成平仓，CFTC黄金净多头持仓已回落至2018年以来最低水平，而ETF持仓虽然减少，但降幅有限，中国黄金ETF仍持续吸收来自欧美市场流出的资金。

Paul Wong指出，从历史规律来看，黄金通常会在每年8月附近形成季节性低点。

去年黄金便是在杰克逊霍尔央行年会前后见底，随后展开新一轮上涨。

他预计，今年无论是杰克逊霍尔会议、中东局势进一步升级，还是债券市场再次剧烈波动，都可能成为推动黄金重新启动上涨行情的重要催化剂。

独立贵金属分析师Jesse Colombo认为，目前4000美元附近已经出现越来越明显的低位承接。

过去24小时，空头多次尝试将黄金压至4000美元下方，但3980至3960美元区域不断出现买盘，显示市场正在形成新的支撑。同时，黄金日线图已经形成三角形整理形态，波动率不断下降，意味着突破行情可能越来越近。

市场分析师预计，黄金仍可能继续下跌。他认为，自今年初以来形成的下降趋势尚未结束，若市场风险偏好继续改善，黄金甚至可能在9月前进一步回落至3300美元附近。

与此同时，本周已建议投资者在3980美元附近做空黄金，并将7月底目标位设在3820美元，止损位为4090美元。该机构认为，自今年初以来，黄金始终维持"更低高点、更低低点"的下降趋势，短期顺势交易仍然占优。