通胀粘性为金价套上枷锁 高利率环境下4000美元关口博弈

周一(7月20日)亚洲时段，现货黄金价格反弹修复，截至发稿，现货黄金暂报4018.55美元/盎司，上涨0.06%，最高触及4028.19美元/盎司，最低下探3981.79美元/盎司。黄金近期围绕4000美元附近震荡，美元避险需求及美联储高利率预期限制上涨空间，但地缘风险仍提供支撑。短线关注美元指数、美债收益率变化以及市场对降息路径的重新定价。

地缘层面，美伊谅解备忘录进入“危机阶段”，美伊互相攻击并未停止，美伊均表示对海峡将再次封锁，受此影响原油价格再次快速走高，市场交易一度回到通胀粘性与利率抬升预期，对贵金属走势再次不利。

美国近期连续第九个夜晚对伊朗相关目标展开军事行动，市场避险情绪明显升温。美国连续多夜对伊朗目标实施空袭，打击桥梁、机场、防空设施乃至核电站建设工地，而伊朗则通过无人机和导弹反击，目标包括约旦美军基地、科威特和巴林设施，并导致霍尔木兹海峡航运受阻。

此次地缘冲突对黄金形成双向影响：地缘避险需求利好黄金；但油价推升又重新唤起市场通胀担忧，支撑美债收益率走高，削弱黄金避险买盘的上行动力。

宏观方面，美国公布的零售销售和初请失业金数据显示出较强的韧性，为美联储鹰派立场提供依据。同时美联储新任主席沃什国会首秀措辞依然偏鹰派，他虽未对未来利率路径作出任何暗示，但强调美联储对持续高通胀“零容忍”。沃什在参议院鹰派立场也并未有所改变，表示将重新审视包括利率和资产负债表在内的政策工具。

目前交易员预计美联储9月调整利率的概率约为61.4%。市场对于利率维持高位更长时间的预期，使美元资产收益率保持吸引力，同时增加持有黄金的机会成本。由于黄金本身不产生利息收益，在实际利率偏高环境下，投资者配置黄金的意愿通常会受到压制。

上周黄金市场周初小幅低开在4098.3的位置后行情小幅回补缺口给出4104的周线高点后行情强势回落，周二虽然二次给出周线高点但行情在基本面地缘局势影响下行情依旧延续下行过程，周线最低给到了3959.5的位置后尾盘拉升，周线最终收线在了4016.5的位置后，周线以一根下影线很长的大阴线收线，而这样的形态收尾后，今日低开后回补4018空止损4024，目标看4005和3990和3972和3959支撑，破位看3950和3940，如果跌破3940的话那么行情蒋展开一波短波段回落趋势。