霍尔木兹通航归零！ 现货金仍在4000“磨洋工”

今日周一（7月20日）亚盘时段，现货黄金现报4001美元/盎司附近，昨收4016.26、今开4002.71、最高4019.70、最低3981.79——周中一度触及3979.9刷新近8个月新低，周线累跌约2.5%，为6月初以来最大周跌，4000关口反复拉锯。驱动端：周末霍尔木兹通航量归零+伊朗"闪电"行动炸科威特美军基地，布伦特跳上91、WTI站84（涨3%），"封锁→油价→再通胀→加息延长"路径延续，美元100.86获撑，零息金持续承压。

【要闻速递】

美伊报复循环正明显提速，中东这盘棋越下越乱。过去两天内第三名美军士兵死亡——上周六在伊拉克北部，一名美军在尝试可控引爆一架未爆的伊朗单向攻击无人机时身亡，另有一人受伤；前一天约旦那次袭击已致两名美军阵亡，美方把锅扣在伊朗革命卫队头上，称还有4伤1失踪，约旦目前已发现身份不明遗骸，正在比对是否为那名失踪军人。自2月28日美以对伊开战以来，美军累计伤亡已升至17人。国防部长赫格塞斯放话："他们的牺牲只会让我们的决心更坚定。"

美军报复同步加码，中央司令部宣布已连续第八晚空袭伊朗，最新一轮始于上周六傍晚，目标是"削弱伊朗在霍尔木兹威胁商船的能力，并迅速惩罚革命卫队"。打击点从早先的军事设施外溢到桥梁、公共设施、港口——格什姆岛、沙德甘、西里克、哈吉亚巴德都被点了。美方还在往中东增派F-16、F-35和加油机，升级信号很直白。

伊朗这边反手更狠。德黑兰宣布不再遵守临时和平协议条款，最高领袖接班人穆杰塔巴·哈梅内伊放话美国将受"刻骨铭心的教训"，称特朗普的签名"一文不值"。外长阿拉格齐在Telegram上透风，核问题部分诉求"可能无解"，停火前景基本凉了。

外溢已经在路上。科威特连续三天遭袭，电力和海水淡化厂被无人机打中起火，科威特石油公司一处设施"重大物资损失"、人员疏散；伊朗媒体还说无人机打了美军在科的Buehring营和Ali Al Salem基地。卡塔尔美军雷达和飞机也被列为目标——而卡塔尔本是美伊主要调停方之一。巴林周日拉响防空警报后宣布拦截一波来袭，以色列同日也在以叙边境撂下一架伊朗无人机，以防长卡茨警告德黑兰"若打以色列，以方重新介入"。

特朗普通过海湾斡旋方传话：本周若谈不成停火，各方准备迎接进一步显著升级；此前他放过的红线是"伊朗杀美军人员就考虑重返战争状态"——如今红线已被踩。对避险资产而言，这套"伤亡→报复→外溢→调停破产"的链条还在加速，霍尔木兹即便不通航的戏码暂且不论，光是海湾阿拉伯国家的基础设施接连被点上，就够让黄金的避险买盘在4000关口附近反复被激活。短期看，地缘这条线比美联储口径更能给金价托底——前提是冲突别真滑到特朗普"重返战争"那一步，那会儿避险和通胀逻辑会拧成一团，黄金反而更乱。

【最新现货黄金行情解析】

上周小非农数据利多黄金，金价迅速上行回补周初缺口，当前在3980附近运行，周五触及3970后再度反弹。即便早间因担忧周末伊朗局势升级，市场出现低开低走预期。而且中国央行与波兰央行持续增持黄金，释放出后续金价仍有上行空间的强烈信号。

昨日美联储主席表态，透露出通胀降温的预期，同时相关人士隔空喊话，催促本周尽快签订协议，否则下周将针对电力、桥梁设施展开行动。由此可见，当前黄金的波动，很大程度上受伊朗局势左右，行情随时面临多空切换。若多头想要迎来大涨行情，除非双方重启和谈，否则这场地缘博弈的闹剧还将持续。当下市场多空走向，与伊朗局势紧密相连，涨跌趋势往往取决于关键人物的表态，若周末双方再度爆发冲突，局势将更为复杂。上周我们在3970布局多单，回补4020后顺利兑现利润，今日3970下方依旧可延续买入策略。韩国启动救市举措，股指下跌迎来修复契机，黄金也会随之跟涨，但只要伊朗未实现停火，压力区域仍需顺势布局空单。

整体来看，金价大概率维持3920至4150的大区间震荡，单边行情暂不具备形成条件。上周通胀数据下行，降息预期随时可能落地，后续局势走向，关键看关键人物如何博弈。中期大选若出现变数，弹劾风险也将随之而来，其背后究竟是谈判博弈，还是利益掠夺，还需持续关注局势进展。

压力位：4130-4070；支撑位：3940-3750。

从技术面来看，黄金支撑位逐步上移，可在3955至3970区域看多，也可等待关键人物释放和谈信号后再入场。当前维持3920至4150区间震荡的预期。