申银万国期货：美伊冲突急剧升级！油价暴涨5%施压贵金属 沪金主力承压跌至902

【黄金期货行情表现】

7月8日，沪金主力暂报902.76元/克，跌幅0.30%，今日沪金主力开盘价911.54元/克，截至目前最高913.68元/克，最低896.52元/克。

【宏观消息】

地缘局势急剧升级，脚本快进至实质冲突阶段。美军中央司令部确认已对伊朗发动"一系列强力打击"，直接回应伊朗此前袭击三艘通过霍尔木兹海峡的商业船只，美方称伊朗行为"明显违反停火协议"。几乎同步，美国财政部撤销伊朗石油销售通用许可，收尾交易窗口仅留至7月17日零点，美对伊石油制裁全面恢复。

伊朗随即强硬回应，指认美方违反6月18日《伊斯兰堡谅解备忘录》第10条，警告将采取"一切必要措施"维护自身安全——这意味着此前"先履约后谈最终协议"的巴加埃口径与多哈间接谈判框架实质上已被打破。国际油价对此直接定价，美、布两油单日涨超5%，此前"阿联酋抢出口+谈判预期"构筑的油价上限锚短期失效，地缘溢价从"制度化分账"博弈重新滑向"供给中断"风险定价，需高度关注霍尔木兹海峡通行是否受到实质性阻断。

【机构观点】

贵金属走弱。美伊冲突再度升温，油价大幅上涨，贵金属承压。此前6月新增非农就业人数远不及市场预期，加息预期降温，美元指数和美债利率同步走弱，带动贵金属企稳。由于油价已经大幅下挫，通胀风险下降，且美国就业市场复苏态势仍不稳固，年内加息必要性不强，高利率环境压制有望逐步缓解。中长期维度看，贵金属价格中枢具备持续上行基础：全球地缘政治风险中枢抬升，政治经济秩序重构仍在持续，同时美国财政压力加剧，去美元化进程将持续推进，全球央行增持黄金储备的趋势延续。白银、铂金、钯金兼具金融与工业双重属性，整体跟随贵金属板块运行，向上弹性打开依赖工业需求的配合。