金价当前负面压力持续 3970美元支撑面临考验

周三（7月1日）亚市盘中，现货黄金行情低位震荡，目前交投于3974.21美元/盎司附近，黄金在近期盘内交易中下跌，随着接近跌破关键心理支撑4000美元，跌幅持续扩大。技术前景依然偏空，主要短期空头趋势依然主导。与此同时，相对强弱指标在达到超买区后开始发出负面信号，暗示多头动能减弱，若当前压力持续，进一步下跌的可能性增加。

瓦拉塔资本顾问联合创始人、首席投资官布拉德·邓克利（Brad Dunkley）表示，黄金长期上涨趋势依旧稳固，核心驱动并非短期通胀波动，而是全球系统性货币贬值。当前全球债务规模处于高位，各国政策制定者已不再允许经济深度衰退与长期下行，始终通过维持经济过热、释放流动性的方式对冲债务压力。

邓克利表示，过高的债务体量限制了加息空间，各国普遍依靠负实际利率稳住经济增速、化解债务风险，这种常态化的金融抑制环境，会持续削弱法定货币购买力，为黄金提供长线上涨动力。他同时提到，市场高估了美联储紧缩政策的持续性，一旦金融市场承压，美联储将快速转向宽松，不存在长期紧缩的政策环境。

相较于直接配置实物黄金，机构更看好黄金矿业板块的投资价值。邓克利表示，当前市场对黄金矿企的估值定价，隐含的远期金价预期远低于现价，反映出市场对金价长线走势的保守预判，也让板块存在充足的估值修复空间。即便金价本轮出现回调，头部黄金生产企业依旧保持强劲的现金流盈利能力，多数企业账面资金充裕，经营质量十分优质。

从技术角度看，金价在4小时图上明显位于100周期简单移动平均线（SMA）下方，保持短期看跌基调。

同时，移动平均线收敛/发散指标（MACD）徘徊于信号线下方的负值区间，相对强弱指数（RSI）下滑至40线附近。动量指标综合显示，短期内上涨尝试可能仍受限。

上方阻力位于100周期SMA，约为4161.80美元，若能持续突破该阻力，将有助于缓解当前的下行偏向。下方初步支撑位于3970.00美元，若明显跌破该区域，将暴露在更广泛盘整区间内的进一步疲软。