智树资本称黄金抛售太早！ 通胀将助其收复千元失地

周二(6月9日)亚洲时段，黄金延续弱势，现价持续受压于200日均线下方，短线结构偏空。主因是5月非农新增17.2万大幅超预期，彻底推翻此前“降息主流叙事”，市场转而定价更高更久：10月加息概率已拉升至近50%。名义/实际利率上行抬高持有无息黄金的机会成本，触发多头减仓与被动抛售，反弹更像修正而非反转，只有站稳200日均线才能修复叙事。

【要闻速递】

智树资本大宗商品与宏观研究主管尼特什·沙阿指出，市场当前对黄金的抛售属于典型的“反应过度”，短期由加息预期带来的压制仅是噪音，而市场普遍低估的通胀风险，才是主导中长期走势的核心旋律。他强调，决定金价命运的并非美联储是否加息，而是实际利率（名义利率扣除通胀）的走向——即便美联储维持当前名义利率不变，只要通胀持续攀升，实际利率就会被不断侵蚀甚至转负，从而大幅降低持有无息黄金的机会成本，吸引海量资金回流。

沙阿认为，当前市场严重低估了通胀的“顽固性”。全球原油库存正快速消耗，使得油价对地缘冲突极为敏感，能源价格上涨将向全产业链传导；尽管AI技术进步有望平抑服务业成本，但商品端的通胀压力难以消解，这将迫使美联储在很长一段时间内无法降息，否则将彻底摧毁其政策公信力。
除了通胀逻辑，沙阿还列出了支撑黄金的“三重保险”：一是经济衰退风险，美国经济增速放缓将激活黄金的避险属性；二是债务危机担忧，美国国债利息支出已逼近国防开支，市场对财政可持续性的恐慌是金价维持高位的底层支撑；三是美联储政策困境，尽管新任主席沃什有意缩表，但在经济下行与财政压力面前，最终大概率被迫重回宽松。

综合来看，沙阿判断本轮金价回调只是“假摔”，在通胀失控、实际利率下行、衰退风险与债务危机的多重共振下，黄金正处于价值洼地。若未来通胀持续超预期，市场将重新追逐硬货币资产，金价完全有能力在未来一年内收复此前近千美元的跌幅，开启新一轮强势上涨行情。

【最新行情解析】

昨日黄金整体呈“亚跌欧反弹、美盘冲高回落”的走势，我们全天坚定反弹做空思路，节奏把握精准：早间4350空如期回落至4330止盈；随后反抽4320二次空单再次捕获4300目标；尾盘虽4315短空被扫，但及时在4335高位接回空单，于4320获利离场。全天平推下来，利润空间丰厚，即便是持仓过周的4340空单也顺利收割。

日线录得十字小阴线，均线系统虽呈空头排列，但价格已大幅偏离均线，短线存在时间换空间的震荡修复需求。因此，今日切忌盲目追空，耐心等待反弹介入。

4小时图有止跌企稳迹象，金价在均线粘合处震荡。鉴于凌晨走跌，早间反抽即是空点。

​ 隔夜起跌点4347为极弱分界，最后一次反抽高点4353为趋势防守。

​ 现价4337直接空，防守4357，目标下看4315-4300。

重点观察欧盘强弱。若欧盘强势突破4353，则看冲高回落；若欧盘走弱，美盘前反弹继续空。

以下为2026年11月15日最新实时参考价，旧金销售价格867.52元/克，金条回收价格859.05元/克，黄金首饰回收价格856.10元/克，足金990回收价格850.46元/克，22K金回收价格747.37元/克，黄金900回收价格730.19元/克，18K金回收价格617.47元/克，14K金回收价格455.3元/克。

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