6月4日金市晚评：投行集体下调目标但央行却在增持 黄金在4465美元的分岔路口

北京时间周四（6月4日）欧洲时段，美元指数偏强，交投于99.463附近，现货黄金交投于4465美元/盎司附近，日内涨幅收窄至0.21%，早盘一度下探4433美元低点后快速反弹，走出“探底回升”走势。

【基本面解析】

自1月末触及5598.75美元/盎司的历史高点后，国际金价已累计回落超1000美元，目前在4500美元/盎司附近弱势徘徊，呈现典型的"冲高见顶、重心下移"态势。伴随价格"节节败退"，国际投行集体转向"反价"操作，市场情绪显著降温。

"国内金价跌破980元/克"的话题登上热搜，直观反映了市场的寒意。北京菜百首饰商场的实时投资基础金价已报978元/克。据红星新闻走访，与年初零售高点1600-1700元/克相比，当前主流品牌足金饰品价格已下调超300元，降幅约20%。

更明显的变化来自投资需求。菜百商场店员透露，购买投资金条的顾客数量较峰值减少了约六成。"前段时间排队抢金条，现在柜台前经常是店员比顾客多。"尽管100克和20克的小规格金条仍有刚需支撑，但大单投资明显退潮。相比之下，金饰消费相对稳定，主要以婚庆等特定需求为主。

市场预期的转向在机构报告中尤为剧烈。短短一个月内，摩根士丹利、花旗、摩根大通、澳新银行、德国商业银行五家国际大行相继下调金价预测。

摩根士丹利率先"开枪"，将2026年下半年目标价从5700美元大幅砍至5200美元，理由是高实际利率回归——地缘冲突推升通胀，迫使美联储推迟降息，打破了"黄金只涨不跌"的神话。

花旗更为悲观，设定0-3个月目标价仅为4300美元，其逻辑在于：一旦美伊达成全面协议，霍尔木兹海峡恢复通航，油价回落将削弱黄金的抗通胀溢价。

德国商业银行虽维持长线乐观，但也不得不将2026年末预测从5000美元下调至4800美元。

尽管短期价格波动剧烈，但黄金的货币属性却在逆势强化。欧洲央行6月2日报告揭示了一个历史性转折：截至2025年底，黄金在全球官方储备中占比升至27%，超越美债（22%），成为第一大储备资产。

报告指出，这一变化主要源于估值效应（金价上涨）与安全需求（去美元化）的双重驱动。在地缘政治风险高企的背景下，各国央行仍在持续增持，以对冲制裁风险和法币信用波动。这意味着，虽然短期投机资金在撤离，但长期战略配置资金仍在坚守，黄金正加速从"单极美元体系"向"多元储备体系"过渡。

【黄金走势分析】

黄金日内走出小幅冲高回落日内4475附近的空单目前暂持中，原油日内走出小幅下跌。目前可以看到市场正在慢慢对美伊谈判开始脱敏，尽管波折不断但是整体向好的方向不会改变了，近期市场传出利好消息但是盘面涨的并不连续，力度也不大。市场的焦点可能要慢慢转移到美指和美联储之上了。

黄金目前在日线走势上价格开始慢慢跌破目前的震荡区间，短周期均线开始逐步勾头向下维持偏弱一些走势，看看明天的非农能不能走出大一点的连续行情了。近期在短线走势上无论涨跌走的都不是太连续，在非农数据公布前市场还是稍微有些谨慎的。4小时级别走势上在一波冲高触及到前期的压力带附近之后动能有所不足，小时级别走势上K线逐步下跌价格慢慢跌破短周期均线维持震荡偏弱一些走势，短周期均线也开始勾头向下，倾向于在欧美盘还是维持偏弱一些走势。

2026年6月9日金价，旧金销售价格946.80元/克，金条回收价格939.33元/克，黄金首饰回收价格936.22元/克，足金990回收价格929.94元/克，22K金回收价格817.22元/克，黄金900回收价格798.43元/克，18K金回收价格677.28元/克，14K金回收价格497.84元/克。

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