5月18日金市晚评：黄金的反弹火种还在 但需要“鹰派预期”的降雨来点燃

北京时间周一（5月18日）欧洲时段，美元指数起起伏伏，交投于99.139附近，金价目前交投于4545.02美元/盎司，涨幅0.12%，最高触及4559.60美元/盎司，最低触及4479.55美元/盎司。中东最新消息刺激油价升至两周高点，加之美元走强，这令金价承受下行压力。由于霍尔木兹海峡重开进展迟缓，持续激发通胀担忧并导致债市暴跌，黄金维持上周以来的下跌态势。金价上周下挫近4%。

【基本面解析】

近期，黄金与白银遭遇大幅回调，核心驱动在于美国国债收益率和美元指数的快速攀升，直接压制了贵金属的避险需求。上周后半段，黄金价格一度重挫近2.5%，逼近4500美元区域，白银跌幅更为惨烈，盘中暴跌约9%，最低下探76美元附近。

美债收益率与美元同步走强，成为本轮贵金属回调的核心压力源。国际原油价格持续上扬，重新点燃全球通胀担忧，成为市场逻辑转变的关键。霍尔木兹海峡运输风险未消，能源市场供应紧张情绪持续发酵，油价上涨促使市场重新定价“高利率长期化”预期，推升美债收益率。同时，美元凭借避险需求和利率优势持续走强，进一步削弱了贵金属的吸引力。

黄金、白银作为无息资产，市场利率上升时，投资者更倾向配置高收益美元资产，导致贵金属资金外流，配置吸引力大幅下降。华侨银行指出，白银跌幅远超黄金，源于此前上涨带有较强“高贝塔风险交易”属性，工业金属需求、新能源及人工智能投资情绪曾推动其快速上涨，风险偏好降温后，白银波动性更大，回调压力更重，叠加机构下调白银投资需求预期，跌幅加剧。

当前，黄金市场正重估避险逻辑，中东局势紧张本应利好避险需求，但油价推升通胀预期，市场担忧美联储维持高利率甚至加息，贵金属交易逻辑从“地缘避险”转向“高利率压制”。若美债收益率难回落，油价与地缘风险持续强化鹰派预期，金银仍有下行风险；反之，若霍尔木兹海峡运输恢复、中东局势缓和，则有望支撑贵金属。

【黄金走势分析】

从技术走势来看，当前黄金日线级别已明确跌破短期均线支撑，前期强势上涨格局逐步转向高位调整。目前金价徘徊于4540美元附近，日线RSI指标显著回落，充分表明此前强劲的上涨动能已明显衰减。

在关键支撑位方面，下方首要支撑位于4452美元附近，这一位置精准对应2026年高低点23.6%斐波那契回撤区域；而更具决定性意义的中长期支撑，则落在4340美元附近的200日均线处，该区域对金价中期走势具有重要托举作用。

上方阻力层面，4670美元附近构成当前第一阻力区域，此处既是21日均线所在，也与38.2%斐波那契回撤位重合，形成双重压制。此外，4730美元与4850美元区域，分别对应50日均线和50%斐波那契回撤压力，阻力效应同样显著。

从4小时周期观察，黄金短线已构建出清晰的下降通道结构。MACD指标持续处于零轴下方运行，RSI指标也逼近弱势区间，双重信号印证当前市场空头情绪占据主导。不过，鉴于金价已逼近阶段性技术支撑区域，短线存在技术性修复反弹的可能。但需注意，若美元与美债收益率延续强势表现，黄金的反弹空间将受到严格限制，整体走势仍面临较大不确定性。

2026年5月25日金价，旧金销售价格996.22元/克，金条回收价格988.75元/克，黄金首饰回收价格985.54元/克，足金990回收价格978.86元/克，22K金回收价格860.21元/克，黄金900回收价格840.44元/克，18K金回收价格714.09元/克，14K金回收价格524.04元/克。

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