地缘缓和突然降临 金价短期或延续震荡格局

周一(5月4日)亚市早盘，现货黄金交投于4615美元/盎司附近。

上周五(5月1日)金价上演深V反转，从4560美元低点反弹至4660美元，尾盘近乎收平。伊朗提交新谈判提案引发地缘缓和预期，但特朗普表态强硬令协议前景不明。美军启动霍尔木兹海峡“自由行动”加剧博弈，市场关注本周美国非农等关键数据，金价短期或延续震荡格局。

地缘缓和突然降临，黄金遭遇“假摔”考验

上周五的黄金市场一度让不少多头惊出一身冷汗。金价在早盘时段跌幅一度超过1%，迅速下探至4560美元的低位。引发这一波抛售的导火索，是德黑兰方面突然向巴基斯坦调解方提交了一份全新的和平谈判提案。消息一出，市场对结束伊朗战争的乐观预期迅速升温，部分此前因避险情绪而涌入黄金的资金开始松动。

然而让很多人没想到的是，黄金不仅没有在恐慌中一泻千里，反而在随后的交易时段里展现出惊人的韧性，逐步收复所有失地，收盘仅微跌0.12%，报每盎司4616.13美元。这种“先跌后涨、尾盘收平”的走势，恰恰反映出当前市场对黄金的定价逻辑已经变得异常复杂。

EverBank全球市场部总裁Chris Gaffney的点评非常到位。他指出，关于结束与伊朗战争的谈判传出利好消息，确实帮助黄金从早盘跌幅中回升。但更关键的是他接下来的那句话：结束与伊朗的战争可能促使美联储公开市场委员会重启降息，从而导致美元贬值，这对金价将构成利好。

这句话揭示了当前黄金定价机制中的一个核心矛盾。如果地缘冲突缓和，短期避险需求会下降，这对金价是利空。但冲突缓和如果能够为美联储腾出降息空间，那么中长期来看，美元走弱和实际利率下行反而会成为黄金新一轮上涨的催化剂。市场在上周五显然是在消化完第一轮“避险退潮”的冲击之后，迅速将注意力转向了这第二重逻辑。

综合来看，当前黄金市场的核心定价逻辑已经清晰地聚焦在两个变量上。第一个是伊朗局势的走向，这决定了短期的避险需求和中长期的降息预期之间的拉扯会如何演化。第二个是美国经济数据的表现，这决定了美联储政策路径的实际空间。

从短期来看，黄金在4560美元附近展现出的强劲买盘是一个值得关注的技术信号。上周五金价能够从逾1%的跌幅中几乎完全收复失地，说明在这个位置上，愿意逢低承接的资金依然充沛。但另一方面，金价在4660美元上方也遇到了明显的阻力，尾盘回吐涨幅显示出多头在目前位置同样有所保留。