地缘政治不确定性 黄金在波动中寻找方向

当前黄金市场的核心变量，无疑是美伊冲突的走向。

周四金价的强势反弹，主要得益于两大外部因素的缓解。首先是美元指数大幅回落0.87%，收于98.09，结束了连续两日的涨势。这背后，日本当局的干预行动功不可没。日本财务大臣片山皋月释放强烈信号，暗示可能采取“果断”行动支撑日元。

冲突爆发两个月来，霍尔木兹海峡这一全球20%石油和天然气供应的关键通道仍处于封闭或受限状态，导致能源价格剧烈波动。美国正试图通过海上封锁伊朗石油出口施压，并考虑新一轮军事行动，而伊朗则威胁将实施“持久而痛苦的打击”，并重申对海峡的主权。联合国秘书长警告称，如果封锁持续到年中，全球经济增长将放缓，通胀加剧，数千万人陷入贫困。

特朗普政府面临结束战争的最后期限压力，同时也在推动“海上自由构想”联盟以重新开放航道。但法国、英国等盟友表示，只有冲突真正结束才愿参与。这使得局势充满变数：如果冲突迅速缓和，油价回落、通胀压力减轻，黄金的避险溢价可能消退，导致价格回调;若冲突长期化或扩大，油价维持高位甚至进一步上涨，叠加更高的通胀预期，黄金作为终极避险工具的吸引力将显著增强，甚至可能重返或突破前期高点。

阿联酋禁止公民前往伊朗、黎巴嫩和伊拉克等举措，进一步凸显地区紧张氛围。特朗普虽表示一旦战争结束汽油价格将“像石头一样暴跌”，但短期内市场仍需消化这些不确定性。

展望：黄金在波动中寻找方向

综上所述，黄金市场目前呈现出短期技术反弹与中期结构性看涨并存、却被高利率和通胀阴影短期压制的复杂格局。美元干预、油价回调为金价提供了即时支撑，但美联储与英国央行的鹰派立场，以及伊朗冲突引发的持久通胀风险，让黄金难以摆脱连续第二个月下跌的局面。花旗等机构的预测显示，4300-5000美元的区间仍是合理预期区间，而印度等央行增持黄金的趋势，将为价格提供长期支撑。

未来几周，投资者需密切关注美伊谈判进展、油价走势、美元指数波动以及下一次美联储会议信号。如果地缘风险缓和叠加经济数据稳定，黄金可能面临进一步整固;反之，若冲突升级或通胀数据超预期，黄金有望重拾强势。作为传统避险资产，黄金在当前乱局中仍将扮演重要角色，但其表现高度依赖宏观与地缘双重变量的演变。