西部期货：汽油撑起的零售神话瞒不了多久 黄金底层恐慌

【黄金期货行情表现】

4月27日，沪金主力暂报1039.42元/克，涨幅0.07%，今日沪金主力开盘价1036.80元/克，截至目前最高1045.42元/克，最低1035.10元/克。

【宏观消息】

美国3月零售销售环比增长1.7%，创一年多来最大涨幅。伊朗战争推动燃油价格升至2022年以来最高水平，带动汽油站消费当月激增15.5%，成为整体数据的主要拉动力。不包括加油站在内，零售销售额则环比增长0.6%。

美国参议院银行委员会举行有关美联储主席提名的听证会。美联储主席候选人沃什表示，如果获确认出任美联储主席，将保持货币政策的独立性，绝不会听命于美国总统特朗普行事。沃什指出，特朗普从未要求他作出降息的承诺，他也绝不会同意这样承诺。沃什希望对美联储进行多方面彻底改革，并建立一套全新的“通胀框架”。

汽油价格驱动美国零售数据暴涨，剔除加油站后零售增速稳健，或有退税托底。美联储主席人选凯文·沃什弱化前瞻指引，改革通胀分析框架（更关注底层核心数据），反对量化宽松常态化，但短端利率无需维持高位，表明其致力于减少美联储在经济运行中的“足迹”，以降低利率与放松监管为抓手，为美国本土经济与生产力的发展注入动能。

美伊陷入“不战也不谈”的僵局，海上封锁和军事对峙仍存。短期来看，燃油开支激增没有挤出消费者在其他方面的支出，美国经济动能稳健，削弱美联储年内降息预期；凯文·沃什有意修正美元流动性泛滥，有利于美元信誉的修复；美伊停火谈判存在不确定性，通胀与央行加息担忧仍存，压制贵金属上行空间。但凯文·沃什仍有意下调利率支持经济增长，并且随着退税退坡，美国经济后劲可能不足，美联储降息仍可期，贵金属行情有所支撑。

【机构观点】

因此在中东局势前景及其对经济总量冲击明朗之前，通胀和经济增长预期仍面临修正，贵金属行情上涨驱动不强，或在当前水平区间震荡。中长期来看，贵金属基本面依然稳固。全球通胀预期走高、经济前景走弱，政策取向不确定性上升，“美国优先”原则强化，美国财政利息支出压力上升，去美元化趋势加快，投资者拥抱实物资产，央行黄金储备需求基础拓宽，驱动贵金属持续上涨。