4月20日金市晚评：中东局势突变致“战争交易”回归 黄金短线反弹做空？

北京时间周一（4月20日）欧洲时段，美元指数先跌为敬，交投于98.105附近，金价目前交投于4796.87美元/盎司，跌幅0.71%，最高触及4828.37美元/盎司，最低触及4735.39美元/盎司。今日需要关注的数据有，德国3月PPI年率和加拿大3月未季调CPI月率。

【基本面解析】

周一，美元汇率强势攀升，促使黄金价格出现小幅回调。与此同时，霍尔木兹海峡再度面临关闭的消息，刺激油价飙升，市场对通胀压力的担忧再度升温。

国际宏观分析机构指出，上周市场对美伊战争停火的乐观预期已然落空，今日金价随之下跌，冲突初期常见的“战争型贸易”模式再度重启。原油价格上扬，不仅推高通胀预期，还带动收益率与美元汇率同步走高。

亚洲早盘，美元指数反弹，黄金避险魅力受挫;而海峡潜在中断风险让油价迅速反弹，能源成本上升主导交易情绪。这体现出地缘政治不确定性正重塑全球资产定价，美元作为避险货币走强，美债收益率攀升，非生息资产黄金承压。

霍尔木兹海峡作为能源运输咽喉，关闭担忧加剧供给冲击。油价反弹抬升企业成本，经输入型通胀传导至消费端，迫使央行维持紧缩，进一步支撑美元、压制黄金。此次“地缘贸易”模式下，黄金与油价负相关，油价上涨时，黄金保值功能被高收益美元资产取代。

此次事件凸显宏观政策与地缘风险的交互放大效应。Ilya Spivak称，市场曾定价停火乐观，但谈判不确定性让风险资产重新定价。全球制造业与能源密集型行业将承压，投资者需防范通胀预期黏性对央行决策的影响。最新数据表明，油价反弹抵消前期回落，美元指数走高，印证“战争型贸易”回归。

但地缘冲突未实质缓和，避险根基仍在；全球央行持续购金、中国央行连续 17 个月增持，为金价提供长期托底。跳空低开是短期利空集中释放，并非趋势反转。

美国劳工统计局数据显示，美国通胀水平受燃油价格飙升影响于3月涨至3.3%，创两年内新高。IMF预计，今年全年，美国通胀水平将达3.2%，明显高于战事前所预计的2.5%。经济合作与发展组织也将美国全年通胀水平预估从先前的2.8%提高至4.2%。

前奥巴马政府外交政策顾问、现任战略咨询公司Global Situation Room负责人的布雷特·布鲁恩表示：“特朗普正强烈感受到经济压力，这正是他在这场战争中的阿喀琉斯之踵。”

特朗普在4月8日突然从大规模空袭转向外交努力，主要受到金融市场波动以及部分“让美国再次伟大”（MAGA）支持者的双重压力。美国农民作为特朗普的重要支持基础，因化肥运输中断而承受经济损失；同时，航油价格暴涨导致机票价格上涨，也进一步放大了国内不满情绪。

随着为期两周的停火期限即将到来，外界目前仍不确定这位以不可预测性著称的总统是否会达成符合其战争目标的协议、将停火延长至4月21日之后，还是会选择重启军事行动。

【黄金走势分析】

现货黄金报4787.76美元/盎司，日内跌幅0.96%，盘中最低触及4735.39美元，呈现震荡下行态势。

技术面来看，日线级别金价跌破5日均线支撑，MACD指标死叉向下，绿柱持续放大，空头动能占据主导;KDJ指标三线向下发散，进入超卖区间但尚未出现拐头信号，短期下行压力仍存。4小时图显示，价格运行于布林带下轨附近，布林带开口向下，预示调整行情延续;RSI指标在30下方徘徊，虽有超卖迹象，但缺乏明显反弹动能。

短期支撑关注4730-4750美元区间，若跌破或进一步下探4700关口;上方阻力先看4800美元整数关口，强阻力在4830-4850美元区域。操作上建议以反弹高空为主，反弹至4800附近可轻仓试空，止损4810上方，目标下看4750-4730区间。

2026年6月10日金价，旧金销售价格946.80元/克，金条回收价格939.33元/克，黄金首饰回收价格936.22元/克，足金990回收价格929.94元/克，22K金回收价格817.22元/克，黄金900回收价格798.43元/克，18K金回收价格677.28元/克，14K金回收价格497.84元/克。

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