恒泰期货：美联储或被迫降息+QE！黄金成主权信用唯一尺度

【黄金期货行情表现】

4月1日，沪金主力暂报1053.18元/克，涨幅3.18%，今日沪金主力开盘价1022.92元/克，截至目前最高1053.50元/克，最低1021.10元/克。

【宏观消息】

美国以色列对伊朗发动袭击以来，战局演变持续成为左右全球金融市场的核心驱动。当前，战争已持续1个月，美国并未取得预期效果，而伊朗实质控制霍尔木兹海峡，占据更大主动。

近期地缘信号反复切换，特朗普不断释放谈判及缓和的信息，但均被伊朗方面否认。我认为，这本身就是双方博弈的具体手段之一，信息战也是战争的内容之一。我们可以把关注点放在重要事实——霍尔木兹海峡的油轮是否通航？当前的霍尔木兹海峡断航，与1970年代相比，相同点均是供给冲击，但当前的情况更加凶险。一是断供规模史无前例：1973年阿拉伯石油禁运冲击的规模约是全球供应的7%。

'而今天，由于霍尔木兹海峡断航受影响的石油运量占全球石油运输总量的约20%；二是实际产能遭受破坏：沙特、阿联酋等产油国由于储罐满容，被动关闭油井，形成地质性破坏，导致供给崩塌，比单纯的政治减产的影响更持久，程度更严重。

【机构观点】

纽约时间3月31日13:30，COMEX交投最活跃的4月黄金期货合约上涨2.7%，结算价报每盎司4.6786美元。市场投资逻辑正从对“战事推升通胀”转向“经济增长受阻”。黄金和美债的强势可能意味着这类资产正率先从战争逻辑中脱钩，市场交易战后的衰退情形。若高利率将经济推入衰退，美联储或将改变策略，降低利率并恢复量化宽松政策，这一举措将对黄金构成利好驱动。短期金价仍存果能源供应冲击带来的战术性下行风险，建议交易者回避高杠杆操作。

从长周期维度来看，货币信用主导交易逻辑。地缘政治决定资源分配，货币信用决定资产分流。另外，央行购金是人民币国际化的必经之路，中国央行2月数据仍在购金。后冲突时代，传统的货币信用框架或面临失效，极端下全球对美元不信任加深，货币定价的锚转向“硬资产”，黄金作为衡量主权信用的唯一尺度以及主权货币进行备兑支付的最终手段，黄金此轮周期不会就此结束。

2026年5月25日金价，旧金销售价格996.22元/克，金条回收价格988.75元/克，黄金首饰回收价格985.54元/克，足金990回收价格978.86元/克，22K金回收价格860.21元/克，黄金900回收价格840.44元/克，18K金回收价格714.09元/克，14K金回收价格524.04元/克。

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