聚焦美储资产负债表缩减 白银价格震荡抬升

周二(3月31日)亚洲时段，现货白银开盘跌至68.86低点后触底反弹，价格一路高涨至73美元后小幅回调，欧市盘中，现货白银通过反复震荡逐步抬高重心，目前徘徊于73美元关口附近，技术面显示多头态势占据上风，美盘或仍有上涨空间，银价正逼近74.50美元/盎司水平。基本面关注美国2月JOLTs职位空缺、美国3月谘商会消费者信心指数。

【要闻聚焦】

美联储资产负债表缩减再度成为政策焦点，多位官员支持通过降低准备金实现规模收缩。据市场调查显示，机构预计2026年下半年或开启降息周期，前提是地缘局势缓和与通胀回落。当前市场对政策路径分歧明显，利率与流动性预期进入再定价阶段。

在具体操作层面，市场关注“资产负债表三难困境”。这一框架指出，央行若希望缩小资产负债表规模，通常需要在货币市场波动性上升与频繁干预之间做出权衡。然而，一些政策制定者提出了新的路径，即通过降低银行对准备金的结构性需求，从而在不显着增加市场波动的情况下实现缩表目标。

与此同时，利率路径预期也在发生变化。纽约梅隆银行维持其判断，即美联储可能在2026年下半年启动降息周期。这一预测与当前市场定价存在一定分歧，显示出政策预期的不确定性仍然较高。

分析人士指出：“当前市场对降息路径仍持谨慎态度，但若通胀与就业数据同步走弱，政策转向的窗口将逐步打开。”

【机构预测】

短期偏向仍略显看跌，因价格仍低于20日指数移动均线（EMA），该均线现位于75.49美元，反映出从80美元中段开始的下行趋势正在成熟。连续的较低日高确认了卖压，而14日相对强弱指数（RSI）略微回升，显示看跌动能暂缓，但下行偏向依然存在。

初步阻力位于20日EMA附近的75.50美元，价格若能日收盘站上该水平，将有助于缓解短期下行压力，并将80美元中段区域暴露为次级阻力位。下方，次要支撑位于3月26日低点66.70美元附近，若跌破该水平，下一看跌目标将指向3月23日低点约61.00美元。

晚间交易提醒：

17:00欧元区3月CPI年率初值

17:00欧元区3月CPI月率初值

20:30加拿大1月GDP月率

21:00美国1月FHFA房价指数月率

21:00美国1月S&P/CS20座大城市房价指数年率

21:45美国3月芝加哥PMI

22:00美国2月JOLTs职位空缺

22:00美国3月咨商会消费者信心指数

次日03:00美联储理事巴尔谈稳定币

次日03:10美联储博曼发表讲话

次日04:30美国至3月27日当周API原油库存

以下为2026年7月22日最新实时参考价，旧银销售价格13.25元/克，银条回收价格11.55元/克，白银首饰回收价格11.41元/克，白银925回收价格10.03元/克。

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