凯投宏观与Rosenberg激烈对垒 黄金何去何从？

今日周二(3月31日)亚盘时段，伦敦金最新报价为1022.59元/克，较前一交易日sz 21.35元，涨幅1.95%，日内呈现强势反弹走势。当日开盘价报1001.42元/克，盘中最高触及1025.35元/克，最低下探至995.04元/克。

【要闻速递】

昔日备受追捧的黄金，在伊朗冲突引发的大宗商品普涨潮中意外“失宠”。随着中东局势推高通胀预期、市场押注美联储降息概率下降，黄金自战争爆发以来累计下挫16%，彻底失去传统避险光环。

机构对金价前景分歧显著：凯投宏观(Capital Economics)旗帜鲜明地看空，预计年底金价将暴跌至3500美元/盎司——较当前水平仍有千美元跌幅，核心逻辑在于支撑前期涨势的“两大支柱”正在瓦解：一是全球央行购金潮退去，IMF数据显示1月净购金规模骤降80%，俄罗斯、土耳其等国甚至转为卖家;二是实际收益率攀升与美元走强，直接压制金价。该公司经济学家Hama Hussain更警示，即便地缘冲突降温，前期推动金价冲高的动能也将反转为下行压力。

不过，Rosenberg Research的Robert Embree则认为无需过度悲观。他将本轮下跌归因为“交易拥挤后的仓位调整”，类比2008年雷曼危机后黄金先跌20%再创新高的历史，指出当前市场正接近“具有吸引力的重新入场点”，建议重点关注4390美元/盎司附近的布局机会。

值得注意的是，中东冲突的通胀涟漪已超越能源领域：BMO资本市场数据显示，用于生产聚乙烯(PE)的期货价格自冲突以来暴涨43%——其原料石脑油40%依赖中东供应，这意味着通胀压力正加速向制造业等领域渗透。

截至周一美市盘中，现货黄金小幅反弹至4510美元/盎司附近，市场正紧盯这一关键价位能否成为止跌企稳的“转折点”。

【最新伦敦金行情解析】

昨日黄金走势完全契合预期，整体维持震荡格局，小时图下轨构成有力支撑，四小时上轨则形成强势压制。操作层面，早盘依托4419支撑金价反弹，我们精准布局的4436多单迎来理想上行行情;后续给出的4550空单，以及尾盘在4556上方布局的空单，均实现大幅下行。展望今日，日线完成探底反弹后，价格呈现横向修正的震荡反弹态势，目前价格正向均线靠拢，均线尚未跟上节奏，这意味着直接开启大涨行情尚需时日，上方二线压制依旧存在，短线上轨虽有刺破但未能有效站稳，与昨日预期一致，只要价格刺破4575后未能企稳，行情便仍处于震荡区间，且下方支撑未破，日线空档位与四小时下轨形成关键重叠支撑位，因此在4600未被突破前，行情暂以震荡思路应对，大区间锁定4600 - 4383，小区间聚焦4450 - 4570，一旦破位，向上延伸目标为4625 - 46750，向下延伸目标为4383 - 440，基于此波动跨度，制定如下操作策略：以震荡偏多为主基调，辅以次要做空思路。