中东局势降温点燃金银反弹 但“拥挤交易”去杠杆远未结束

今日周三（3月25日)亚盘时段， 昨日市场焦点全系于中东局势的一举一动。随着“美国酝酿一个月停火计划”及“伊朗献上油气大礼”的消息传出，市场避险情绪瞬间降温，金银油尾盘上演惊魂跳水。现货黄金终于终结“九连跌”，企稳回升收涨1.54%至4474美元，但仍受制于美元走强与美债收益率高企的双重枷锁;现货白银同步反弹，收涨2.8%重返71美元关口。

【要闻速递】

在伊朗冲突引发全球流动性紧缩之际，黄金意外失去避险光环，遭遇深度抛售。盛宝银行Hansen指出，这并非中长期逻辑生变，而是宏观冲击下的被动去杠杆——投资者被迫抛售账面盈利的贵金属以换取现金。他强调，待强制平仓潮退去，财政失衡与滞胀风险仍将重振金价，但在中东战火持续背景下，金银短期仍将承压。

特朗普支持率跌至重返白宫以来新低，为金融市场平添一层政治不确定性。

黄金白银遭抛售并非因长期配置价值崩塌，而是因其在“拥挤交易”中属于流动性好、仍有浮盈的资产，在市场急需现金时被优先变现。

中东冲突引发系统性重估，能源危机推高通胀预期，导致债券收益率飙升、融资成本上升，这对零息资产黄金构成直接压制。

市场开始定价美联储下一步可能是加息而非降息（2年期美债收益率罕见倒挂），这是金价短线承压的根本原因。

盛宝银行Hansen指出，贵金属近期暴跌并非其战略价值生变，而是流动性挤兑下的被动结果。在市场急需现金的时刻，黄金因“拥挤交易”下的高浮盈与高流动性，沦为被优先变现的牺牲品。更深层的压力源自宏观逻辑的重塑：中东战火引发能源危机，推升通胀与债券收益率，迫使市场重新定价美联储政策——加息预期取代降息幻想。在这种高利率、高资金成本的逆风下，黄金的短线阵痛远未结束。

【最新贵金属行情解析】

现货黄金：黄金上方阻力需重点关注三个层级：首先是2月次低点4650美元（预计短线将测试突破），其次是上周五反弹高点4730-4740美元区域，最后是10日均线及10周/5周均线共振形成的强压区。此外，斐波那契回撤位的50%及0.618分位亦是重要参考。当前行情定性为4小时级别的反弹修正，整体仍处于日线级别的宽幅震荡格局之中。日内短线的话，目前周一的高点以及晚上的高点4500-30区域已经站上，那么这里形成短期支撑；在这里之上短线保持强势，再往下就是4450美元支撑，也就是今天早盘的低点。4450这里是多头强比较关键的防守，要继续冲高不能下这里，下了这里那就是二次下跌开始，大概率还要回到4300下方去4200下方，然后再寻求上涨

现货白银：自2月7日起便反复提示白银牛市已终结，近期银价跟随黄金深跌，但因1月底那波暴跌已过度透支空头动能，本轮跌幅相对受限。周一银价最低触及61美元附近止跌，随即开启反弹，这与黄金的节奏如出一辙，反弹级别同样取决于关键阻力的突破情况。目前银价已站上我们反复强调的70-71美元多空分水岭，短线偏多；上方初步目标看向75美元（不排除刺破可能），核心强压位于80-82美元关口。下方70-71美元已转为关键支撑，若失守则意味着61美元以来的反弹见顶，后市将重回跌势，下看64-65及60-61美元。整体思路与黄金同步：在经历反复扫荡后，银价终将向下破位，中期坚定看空至55-50美元，极端情况下不排除测试40-45美元的深渊。