地缘迷雾中黄金急涨 是喘息还是反转？

周三亚洲时段，现货黄金迎来强劲反弹，一度大涨2.8%逼近4600美元关口。这一涨势主要得益于两大因素：一是美元指数走软，降低了非美货币持有者的购金成本；二是原油价格跌破100美元关口，缓解了市场对“滞胀”的深切担忧。此前因油价飙升引发的通胀恐慌曾重创黄金，如今油价的回调减轻了高利率对无收益资产的压制，为金价提供了喘息之机。

尽管市场因特朗普关于“谈判取得进展”的乐观表态而躁动，但现实依旧骨感。特朗普宣称伊朗在非核能源及霍尔木兹海峡问题上做出了“有价值的让步”，然而来自土耳其、埃及和巴基斯坦的调解方正艰难推动48小时内的会晤，且双方立场鸿沟依旧。伊朗虽对会谈持开放态度，但尚未正式批准在伊斯兰堡举行会晤，这种“边打边谈”的信息迷雾，使得地缘风险溢价并未完全消散。

反弹并不意味着趋势反转。芝商所FedWatch工具显示，利率期货市场已彻底粉碎了美联储今年的降息幻想。尽管短期通胀担忧有所缓解，但黄金自2月28日冲突爆发以来已累计暴跌约18%，较1月的历史巅峰更是回撤了22%。这表明，在美联储维持高利率的宏观铁幕下，黄金仍处于深度修正通道，任何由地缘消息引发的反弹都可能面临“利率天花板”的制约。
 

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