空头屠刀收起贵金属回暖 黄金九连跌后绝地反攻

周三（3月25日）亚洲时段，贵金属集体走高，现货金银走强，现货黄金日内涨幅扩大至2%，金价重回4500上方；现货白银涨幅扩大至近4%；现货铂金、钯金同步走高。国内期货市场更是掀起涨势，贵金属、有色金属期货涨幅扩大，沪银涨超9%，铂、钯涨超7%，碳酸锂涨超5%，沪金涨超4%，沪锡、多晶硅涨超3%，沪铜、国际铜、铝合金涨超1%，沪铝、沪镍涨近1%。

中东局势周二(3月24日)传出新的外交动向。美国通过巴基斯坦向伊朗提出包含15项条款的冲突解决方案，要求伊朗拆除现有核能力、放弃核武研发、禁止本土铀浓缩、移交六成高丰度浓缩铀并拆除关键核设施，同时接受IAEA全面核查，停止支持地区武装力量、限制弹道导弹项目并保障霍尔木兹海峡开放；作为交换，美方承诺全面解除对伊制裁、支持伊朗民用核发展并取消“快速恢复制裁”机制，美方还计划提议为期一个月的停火以推进谈判，该方案亦得到以色列方面消息证实。

消息传出后，国际油价短线大幅走低，显示市场开始回吐部分因中东冲突累积的地缘政治风险溢价。金银止跌反弹，现货黄金企稳回升，结束日线九连跌，最终收涨1.51%，报4472.12美元/盎司，但仍受美元走强和美国国债收益率上升的压制；现货白银由跌转涨，最终收涨3.03%，报71.18美元/盎司。

美联储理事巴尔表示，鉴于通胀高于目标水平，利率可能需要“在一段时间内”保持不变。若就业市场保持稳定，需要看到通胀持续回落的证据后，才会再次降息。他强调，降息前需看到通胀回落的明确信号。

【贵金属技术分析】

现货黄金：黄金价格昨日收十字阳线，上探5日均线，4小时站上4400关口，多头力量占优，如维稳于4500上方，短线有望上探4600-4620。

现货白银：白银价格连日反弹，日线RSI回升，4小时呈头肩底，后市预计将进一步挑战78附近。

现货铂金：铂金昨日收看涨吞没阳线，升破5日均线，4小时逼近2000关口，短线趋势转强，如铂金价格站上2000，后市可上看至2030。

【机构观点】

创元期货：昨日贵金属整体迎来反弹，主要原因还是在于特朗普的发言对市场的安抚作用，全球股市止跌，贵金属整体出现反弹。由于本次贵金属回调受全球股债抛售引发流动性所致，短期需要看到这两大类资产抛售缓和，金银抛售才会阶段性停止，关注美国伊朗方面谈判进展。

五矿期货：当前地缘冲突态势成为市场核心焦点，金价走势受消息面扰动显著。伴随美方态度软化，油价小幅回落，一定程度缓解了市场对美联储进一步加息的担忧。若后续地缘冲突缓和，高能源价格与供应链扰动对全球经济的压力将逐步减轻，各国央行加息概率下降，黄金有望重拾上涨动能。但与此同时，油价高位带来的通胀预期仍未缓解，美联储短期难以观察到通胀回落的数据支撑，叠加此前各国央行的谨慎表态，贵金属短期仍面临估值压力。

花旗集团：当前真正的问题不是“是否应该买入黄金”，而是“应该在什么时候买入”。如果中东冲突能在未来4至6周内结束，那么较合适的买入时点可能出现在股市见底之时；而如果冲突持续更久，那么黄金的买入信号可能要等到实际利率开始回落，或者金价动能指标出现技术性转向之后才会更明确。

盛宝银行：当前黄金与白银承压，并不是因为其中长期配置逻辑发生根本逆转，而是由于中东战争触发宏观冲击，投资者不得不同步重估通胀、利率、增长与流动性环境，并通过抛售仍有账面收益的贵金属头寸来换取现金。一旦这轮强制平仓和技术性抛售告一段落，财政失衡、去美元化以及滞胀风险上升，仍将重新支撑金价走高。

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