特朗普“TACO交易”重现 贵金属惊魂一日！

周二（3月24日）亚洲时段，贵金属维持弱势，现货黄金连续第十个交易日走低，最新黄金价格交投于4360美元附近，现货白银暂处67.80美元附近，在中东地缘冲突持续升级的背景下，贵金属金银作为传统避险资产，本应在战争阴云笼罩时大放异彩，然而周一市场却上演了一出令人瞠目结舌的戏剧。

周一贵金属价格V型反转，因TACO交易重现。特朗普美国时间周六晚上发表对伊朗恢复霍尔木兹海峡通航的“48小时最后通牒”，否则将打击伊发电厂，市场恐慌情绪瞬间点燃，国际油价飙升、通胀预期急剧升温、美联储降息前景黯淡，美元指数强势拉升，现货黄金因此遭受重创，一度暴跌近8%至4100美元/盎司下方，创40多年来最大单日跌幅。

然而，就在投资者几乎绝望之际，特朗普突然在社交平台发文，宣布因与伊朗进行“富有成效”的对话，将对伊朗发电厂和能源基础设施的打击推迟五天，这一消息如同冷水浇灭了油市烈火，导致油价暴跌逾10%，美元指数快速回落，特朗普“TACO交易”引致贵金属V型反转，现货黄金戏剧性反弹，金价回升至4450美元上方，最终收跌1.97%，报4405.69美元/盎司，连续九天下跌，这是自2023年以来最长的连续下跌，上周更录得1983年以来最惨烈的周度表现；现货白银一度从68美元跌至61美元附近，随后大幅反弹转涨，最终收涨2.21%，报69.09美元/盎司。

【机构观点】

世界黄金协会：对冲去美元化和地缘风险的需求仍将吸引新央行入场，危地马拉、印尼等国近期已开始购金，这一趋势或将在2026年持续。

法国外贸银行：近期黄金抛售可能源于央行正在出售黄金以捍卫本币汇率或为能源采购提供资金。去年推动金价上涨的两大主要因素已经逆转，短期内金价可能面临下行压力，但较低的价格是长期买入的机会。如果能源基础设施受损有限且油价迅速回落，央行购买黄金的意愿可能增强，从而推动金价重回每盎司5000美元上方。

创元期货：短期来看需要密切关注美伊双方谈判情况，一旦有所缓和，流动性问题缓解，贵金属或将反弹；如果谈判并无进展，双方战事进一步恶化，原油价格继续暴涨，那么流动性问题或将再次扰动金银价格。中长期观点不变。

正信期货：短期市场逻辑没有改变，仍然是为通胀带来的鹰派预期定价。原油价格中枢的上移会给带来持续的通胀预期，货币当局为了控制预期将会采用鹰派的货币政策，增加贵金属的机会成本，从而对贵金属的价格施加压力。后续应该重点关注美国就业市场的情况，如果就业市场展现出良好的韧性，给鹰派政策提供操作空间，恐贵金属价格将再度下探。

五矿期货：央行的谨慎态度进一步强化了实际利率与美元同步走强的市场态势，叠加市场对近端降息的预期持续下降，美元指数走强、美债利率上行，贵金属估值受到持续压制。若美元持续偏强、降息预期继续后移，回撤压力仍将反复。