央行购金按下暂停键？ 黄金还能撑多久？

今日周二(3月24日)亚盘时段，现货黄金最新报价为962.29元/克，较前一交易日下跌14.19元，跌幅1.45%，日内呈现反弹受阻走势。当日开盘价报962.35元/克，盘中最高触及985.68元/克，最低下探至954.12元/克。

【要闻速递】

自2022年底以来，央行购金一直是推动黄金历史性上涨的核心动力，但这一支撑因素未来一段时间可能暂告段落。伊朗战争迫使各国将能源安全与经济稳定置于储备多元化之上，黄金市场因此陷入格外脆弱的阶段。

金价刚经历上世纪80年代以来最猛烈的单周下跌，美国银行财富管理高级策略师罗布·霍沃斯形容年初行情为投机性“冲顶”。自1月底创历史新高后，即便地缘紧张持续，黄金也未能重拾涨势，与传统避险属性出现明显背离。

霍沃斯指出，名义与实际利率上升削弱了黄金吸引力，避险资金更青睐流动性——美元，而非黄金或美债。连通胀保值债券(TIPS)也因久期敏感与实际收益率上行而承压。投机性头寸成不利因素，4500美元是关键心理位，若遇组合压力平仓，金价或进一步下行。

更关键的是，央行——尤其能源净进口国——正将资金从黄金转向能源、食品及基建等“维持生计”领域，这解释了黄金在地缘风险升温时反常疲弱。避险需求被对流动性的争夺取代，各方优先获取美元保障能源与供应链。

霍沃斯认为，若油价持续高企至4月中旬，成本转嫁将深化通胀、收紧金融环境，对不生息的黄金构成双重压力。在美元与美债未现结构性转变前，黄金吸引力难恢复。他预计，在投机泡沫挤出、宏观稳定后，黄金将进入盘整期，央行购金或待地缘与能源市场正常化后才会回归。

【最新现货黄金行情解析】

隔夜，特朗普的一番言论，彻底扭转了此前促使金价下行的关键因素——加息预期。美债收益率自数月高位回落，让金价迎来转机，得以喘息。金价自日内低点迅速上扬，跌幅从超8%大幅收窄，至收盘时仅剩2%，完美演绎了一场堪称经典的“V型”反转行情。

从日线走势来看，黄金的K线依旧被短周期均线压制，整体维持震荡下行态势，不过日线上收出的那根长下影线，值得留意日内能否延续反弹动能。小时级别走势上，价格暂时处于区间震荡修复阶段，当前短周期均线逐步拐头向下，价格正缓缓跌破短期的联排支撑区域，短线走势已显露出趋弱迹象。在小级别周期走势中，已逐渐勾勒出小型下降三角形态，需警惕可能出现的小幅破位，进而延续下行走势，短期内重点关注4270一带的支撑力度。

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