黄金被弃、白银反弹 华尔街为何“用脚投票”？

今日周五(3月20日)亚盘时段， 金价在经历大幅回调后进入震荡期，短期受美联储鹰派信号压制，但中长期受央行购金与地缘风险支撑，走势分化明显，需多维联动判断 。白银在前期大跌后展开技术反弹，现回升至74美元附近。此轮上涨主要受益于美元指数明显回落及避险情绪短暂升温。前一日美指一度跌至99，跌幅超1%，令美元计价贵金属吸引力增强，白银获买盘支撑。虽美指随后小幅反弹，但贵金属整体仍处短期调整，为金价和银价提供一定上行动能。

【要闻速递】

黄金与白银及相关矿业股、ETF全线承压。ProShares Ultra Silver ETF盘前大跌20%，iShares Silver Trust跌近10%，Aberdeen Physical Silver Shares跌9.9%。欧洲Stoxx基础资源指数跌6%，Fresnillo与Antofagasta分别跌9.3%、8.2%。

金银下跌正值全球风险偏好骤降，股市债市同步走弱。美伊冲突进入第三周，市场担忧能源冲击推高通胀。周二伊朗与卡塔尔能源设施遇袭，油价气价飙升。美联储周三维持利率不变，称战争影响“高度不确定”;日央行按兵不动，指通胀风险上行;瑞士央行亦提到战争因素，并暗示或加大汇市干预。

2025年金价涨66%、银价涨135%，但2026年波动加剧，白银期货1月底创1980年代以来最大单日跌幅。Kingswood主管Surguy称，黄金此前受益顺风，如今市场环境促持仓重估。全球抛售潮中，投资者优先变现，避险资产亦遭抛售，以追逐被低估资产。他提醒，空域与航运受阻抬升实物黄金运输成本，真正避险需能实际持有。

Netwealth首席投资官Barnes指出，金价波动加大，反映其金融属性增强，边际买家多为金融投资者而非实物需求者。去风险模式下，高杠杆基金加速减仓。AJ Bell主管Coatsworth称，金价回落或因获利了结或对美元走强反应——美元升值令非美买家成本上升，削弱黄金吸引力。

此外，全球降息周期的突然结束对黄金市场的看涨观点造成了重大打击。此前，由于交易员们认为央行会继续降息以促进经济增长，黄金及其他贵金属价格一直在上涨。

此时，地缘政治紧张局势对黄金市场构成了不利的推动因素。尽管各国央行仍在持续购入黄金以实现资产多元化，但投机性交易者却因风险偏好下降而纷纷抛售手中的仓位。

【最新贵金属行情解析】

现货黄金：目前，黄金正试图跌破4660-4680美元支撑位。如果这一尝试成功，黄金将朝着下一个支撑位4400-4420美元移动。相对强弱指标（RSI）仍处于中等水平，因此如果出现合适的触发因素，仍有很大的上涨空间。

现货白银：从日线结构来看，白银整体仍处于明显下行趋势中。价格持续运行在20日指数移动均线下方，该均线目前位于81美元附近，并形成动态压制。此前从90美元区域开始的连续下跌，形成明显的“低点下移、高点降低”结构，显示空头趋势仍然占据主导。动能指标方面，RSI已跌破40，显示市场动能偏空，但尚未进入极端超卖区域，这意味着仍存在进一步下行空间。上方初步阻力位位于76.50，该位置为短期反弹高点，同时与下降趋势线重合；进一步阻力位在81美元附近，一旦突破该区域，才可能改变当前空头结构。下方支撑方面，70美元为重要整数关口，一旦跌破，可能进一步测试65.50区域，该位置为前期低点。

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