3月19日金市晚评：黄金跌破4700为啥越乱越跌？ 三个原因说清楚了

北京时间周四（3月19日）欧洲时段，美元指数反弹后震荡运行，交投于100.153附近，金价目前交投于4697.09美元/盎司，跌幅2.51%，最高触及4866.48美元/盎司，最低触及4686.09美元/盎司。市场将重点关注中东局势演变、油价走势以及美联储政策预期变化，这些因素将主导金价下一步方向。

【基本面解析】

金价在周三暴跌近4%后一度反弹1%，部分收复此前连续六个交易日失地，这波连跌是自2024年末以来最长纪录。

美联储最新会议维持利率不变，并预计今年仅降息一次，鲍威尔强调需看到通胀放缓才考虑放松，且冲突令经济前景“充满不确定性”。随后伊朗与以色列互袭波斯湾能源设施，油价急升，战事近三周已推高原油及天然气价格，加剧通胀风险，使主要央行降息空间收窄，对无利息的黄金形成利空，同时美元走强也施压以美元计价的大宗商品。

美元强势与发达市场央行收紧令短期走势存疑，但若通胀升速快于政策利率，中期实际利率下行或支撑金价。尽管近几周动能减弱，今年金价仍累涨约12%，但因降息预期降温及投资者为补仓抛售黄金而承压。现货金价1月下旬曾创5595美元历史新高，自2月28日战事爆发至周三收盘已跌近9%。

鲍威尔在司法部调查背景下罕见表态，将在调查结束前留任理事，并承诺若5月主席任期届满而继任者未获确认，将以“临时主席”履职，此安排在过去曾有先例。调查加剧外界对政治干预美联储的担忧，削弱美元资产信任，反而为黄金带来一定支撑。

前黄金市场处于短期承压与中期支撑并存的阶段。短期来看，黄金走势明显受到两方面因素压制。其一，地缘局势的升级在推高通胀预期的同时，也打乱了市场对美联储降息路径的判断，使货币政策不确定性上升，市场重新定价利率路径，从而削弱黄金的上行动能。其二，在避险情绪升温的环境下，资金并未完全流入黄金，而是更多流向美元等流动性更强的资产，推动美元走强，对黄金形成直接压制。

【黄金走势分析】

黄金短期缺乏持续上行动能，整体呈震荡调整格局，且有进一步下探的可能。技术面上，4900美元构成上方关键阻力，多次试探未能突破，显示短线反弹压力较大。下方4800美元为重要支撑，一旦失守，市场结构或从震荡转向下行，并可能向4500美元区域延伸，该位置将是下一阶段多空分水岭，若触及则意味回调加深。

中期来看，黄金仍处于上升趋势中，但当前属阶段性调整。4700美元附近既是中期上升趋势线所在，也是前期重要支撑区，若能企稳，则升势有望延续;反之，若失守，中期结构或遭破坏，调整幅度将进一步扩大。整体而言，短线受4900美元压制偏弱震荡，存在下行风险;中期则保留重新走强的基础，后续走势将取决于地缘局势、降息预期及关键技术位的争夺。

黄金正处短期承压、中期有支撑的关键节点。4900美元成明显阻力，4800美元为短期防线，失守则或下探4500美元；中期紧盯4700美元趋势支撑能否守住。策略上，短期宜震荡偏空操作，中期关注回调后布局多头的契机，核心在于宏观预期变化与关键技术位的得失较量。

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