西部期货：美国滞胀+欧洲加息+中东打仗 黄金该听谁的？

【黄金期货行情表现】

3月9日，沪金主力暂报1140.00元/克，跌幅0.08%，今日沪金主力开盘价1136.00元/克，截至目前最高1152.88元/克，最低1120.00元/克。

【宏观消息】

美国制造业延续温和扩张态势，但物价飙升，服务业大幅扩张，国内外订单均出现显著增长，商业活动进一步强劲，就业环境小幅改善；就业萎缩与工资坚挺并存，滞胀风险加大；美联储鹰鸽互现，市场降息预期仍趋于收缩。

欧洲通胀意外走高，未来高能源价格大概率进一步推升该地区价格压力，央行加息预期强化。

美以伊冲突升级，均有强硬表态，避险需求偏强；霍尔木兹海峡被封中断原油运输，油价中枢水平从71美元走高到82美元，暴涨15%，全球通胀压力倍增。

此外，世界黄金协会发布1月央行购金情况，与过去12个月均值27吨相比，1月央行购金动能有所放缓，净购金量仅为5吨。但马来西亚国家银行首次加入购金行列，1月增持3吨黄金，为2018年以来首次。中国2月末黄金储备7422万盎司，环比增加3万盎司，为连续16个月增持黄金。受局势影响，迪拜黄金出口业务受阻，在无限期承担仓储和资金成本的压力下，尽管交易商开始以低于伦敦基准价格最高每盎司30美元的折扣出售黄金，但多批货物出现延误或滞留，导致多国短期内实物黄金供应趋紧，其中印度每年黄金进口量的50%-60%来自迪拜，3月底的印度新年、4月底的购金节日和整个二季度的结婚季将带来强劲黄金刚性需求。

【机构观点】

短期来看，美以联合袭击伊朗局势升级，中东长期动荡担忧加剧，叠加美联储政策路径预期偏紧，美元避险需求强化、黄金高位获利了结、股票抛售较大，引发市场流动性危机，贵金属承压，但逢低买盘仍有支撑、美国滞胀担忧加大、实物黄金或面临短缺，行情高位震荡调整或有反弹。中期来看，全球通胀预期走高，美国制造业疲软、消费韧性降低，全球经济政策不确定性较高、美联储降息大趋势、“美国优先”原则下去美元化趋势加快等令美元承压，投资者拥抱实物资产，黄金储备积累需求基础拓宽，驱动贵金属持续上涨。