芝商所下调保证金比例 非农夜揭晓金银命运！

周五（3月6日）亚洲时段，国际现货黄金迎来强势反攻，现货黄金短线拉升突破5130美元关口，日内涨幅扩大至1.00%，COMEX黄金期货主力同步站上5150美元，日内涨超1.00%；白银涨势更为凌厉，现货白银触及84美元/盎司，日内涨幅达2.00%，COMEX白银期货主力报84.24美元/盎司，日内涨幅进一步攀升至2.51%。

全球金市正上演一场惊心动魄的“避险悖论”：中东冲突进入第六天，油价狂飙、通胀阴云密布，本该让黄金成为投资者避风港的时刻，却被美元走强和美债收益率飙升彻底逆转。周四，因中东冲突升级令投资者感到不安，推动避险资产需求上升，美元指数重拾涨势，最终收涨0.24%，报99.05；基准的10年期美债收益率收报4.1400%，对美联储政策利率敏感的2年期美债收益率收报3.5910%。受美元走强和美联储降息预期降温的影响，现货黄金全日维持疲软态势，最终收跌1.12%，报5082.49美元/盎司；现货白银最终收跌1.40%，报82.20美元/盎司。

多空因素的激烈博弈，成为当前金市的核心特征。一方面，美元走强、市场大幅削减美联储降息预期，对金银价格形成短线压制；另一方面，中东冲突持续升级推升避险需求，油气价格上涨引发的通胀担忧，又为金银提供了强劲的基本面支撑。技术面上，金价在5000美元整数关口上方维持强势整理，均线系统保持多头排列，周四的回落更多是高位获利盘了结后的正常调整，为后续拉升蓄力。若地缘避险情绪进一步升温，金价仍有再度测试历史高位的可能性。

当地时间3月5日，芝加哥商品交易所（CME）宣布将COMEX100黄金期货的初始保证金比例由9%下调至7%，COMEX5000白银期货的初始保证金比例由18%下调至14%，自当地时间2026年3月6日收盘生效。交易成本的降低有望进一步提升贵金属市场的交易活跃度。

美联储的政策导向，仍是影响金市走势的关键变量，近期美国经济数据的表现，正持续扭转市场的降息预期。周四公布的美国至2月28日当周初请失业金人数录得21.3万人，创2月7日以来新高，但仍低于市场预期的21.5万人，叠加2月裁员人数大幅下降，显示美国劳动力市场依旧坚挺。美联储周三也表态，近期美国经济活动小幅上升，物价持续上涨，就业水平保持稳定，这一表态彻底浇灭了市场对3月18日美联储议息会议的降息预期。

更关键的是，美国利率期货显示，今年美联储降息幅度已从冲突前的59个基点骤降至仅40个基点！6月至少降息25基点的概率从一个月前的75%暴跌至32.2%。英国央行、欧洲央行降息预期也同步下修，甚至有机构开始押注欧洲央行可能加息。

不过，长期来看，黄金的配置价值仍被市场认可。世界黄金协会数据显示，2月全球黄金ETF净流入53亿美元，实现连续第九个月资金流入，并创下有史以来最强劲的年度开局，彰显了机构投资者对黄金的长期看好。但短期场内资金出现分歧，全球最大黄金ETF--SPDR Gold Trust持仓较上日减少5.144吨，当前持仓量为1075.894吨。全球最大白银ETF--iShares Silver Trust持仓较上日减少138.05吨，当前持仓量为15809.52吨。

眼下，所有目光都聚焦于周五即将公布的美国2月非农就业报告，这份数据将成为指引市场方向的关键。市场预期美联储将在3月18日的决策会议上按兵不动，路透社调查预估，美国2月新增就业人数为5.9万人，增幅低于1月的13万人，失业率预估为4.3%，与前月持平。若非农数据延续强劲表现，美联储紧缩周期或进一步延长，金银短线仍将承压；若数据不及预期，降息预期或小幅回暖，将为金银走高提供契机，这场多空博弈的最终走向，即将在非农夜揭晓！