金银投机潮再起：黄金剑指5100美元 白银单月飙涨60%现彩票效应

周二（2月10日）亚洲时段，1月开年，金银表现惊艳，黄金提前达成年度目标，白银单月涨幅超60%，投机情绪被点燃。当时提示风险被视为不合时宜，散户在白银大跌时仍“接飞刀”，被其吸引力所惑。有人称白银有“彩票效应”，水贝实物板料溢价高也照买。只要不下车，亏损只是暂时，白银盯紧92美元，黄金关注5100美元，破位后仍有空间，但需警惕盲目乐观的风险。

【要闻速递】

周一晚间，美元指数呈现走弱态势，这使得以美元计价的贵金属对国际买家而言更具吸引力。尽管当前地缘局势尚未出现爆炸性的升级情况，但诸多风险点仍在持续发酵，随时有可能进一步升级。此外，美联储官员博斯蒂克罕见地指出“看到人们对美元信心的怀疑”，此表态虽较为谨慎，却也揭示了当前市场对美元信用根基存在的深层忧虑。从宏观层面来看，市场正密切关注即将公布的一系列美国经济数据，以此判断政策走向，而白宫官员有关人工智能(AI)可能减少劳动力需求的预告，也为未来的经济前景增添了不确定性。展望后市，贵金属市场预计在短期内将延续高波动、反弹修复的格局。

针对内外盘贵金属价格大幅反弹的现象，广发期货贵金属研究员认为主要有两方面原因。其一，数据显示中国 1 月末黄金储备约 2307.6 吨，环比增加 1.3 吨，这已是连续 15 个月增持，为市场注入了信心;其二，今年 1 月全球黄金 ETF 持仓净流入 190 亿美元，创下单月历史新高，其资产管理规模更是达到 6690 亿美元，环比增长 20%，亦创下历史新高。

金瑞期货贵金属研究员则表示，金银价格反弹的直接驱动因素来自美元指数回落与多空仓位再平衡。日元走强带动美元指数回落，同时市场出现逢低承接、多头补仓的趋势，共同推动价格反弹。目前尚未出现金银价格上行趋势反转的信号，后续仍需观察美元与实际利率是否持续回落、波动率是否显著收敛以及前期价格关键阻力区间是否被有效突破。

展望未来，虽然贵金属长期“牛市”的预期并未改变，但短期市场信心有所转弱。春节假期前后，美国将公布非农就业、CPI 和 2025 年四季度 GDP 增速等经济数据，且中东等地区局势存在不确定性，外盘可能出现较大波动。春节假期前资金集中流出的情况或接近尾声，黄金价格在 60 日均线附近企稳，多头信心有望继续得到修复。白银方面，尽管库存紧张，但在多空反复博弈的背景下，价格波动幅度会比较大且表现弱于黄金。在此过程中，金银比有望持续回升至均值水平。

【技术分析】

现货黄金：黄金交投中，昨日金价波动率暂时收窄，最高未能突破5100美元（国内约1140），但日线仍收高，显示多头韧性犹存。今日走势以冲高回落为主要运行节奏，5100美元区域仍是关键节点：若向上有效突破，短线将转强，随后关注0.618位置5140-50美元区域；更重要的阻力位于5220-40美元（国内1170-5）、5350-60美元（国内1200-05）及5440-50美元（国内1120-25），但冲高后仍易出现回落，难现单边行情。日内短期支撑聚焦4970-60美元，此为接下来多空强弱分界线；进一步支撑看4900美元、4820-30美元（国内1080-2）。中期支撑则包括4650-60美元（国内1065-7）、4400美元（国内1000-995），以及自3886以来的上涨趋势支撑（该位置每日动态变化）。操作上宜以区间思路应对，冲高不追多，回落企稳再择机介入。

现货白银：白银今天重点85-86区域压制，看冲高回落；然后及92-93区域和100美元大关；支撑短期78-79美元和75-76美元区域，重点70-71及64-65美元区域。

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