国际黄金牛市未到终点 美联储政策仍是关键变量

今日周五(2月6日)亚盘时段，国际黄金最新报价为4783.50美元/盎司，较前一交易日上涨7.87美元，涨幅0.16%，日内呈现微反弹走势。当日开盘价报4776.99美元/盎司，盘中最高触及4793.49美元/盎司，最低下探至4654.29美元/盎司。

【要闻速递】

美联储政策走向或决定黄金牛市的终点，但拐点尚未出现，短期调整为逢低布局提供机会。

上周特朗普意外提名凯文·沃什为下届美联储主席，其“降息+缩表”的鹰派主张引发全球资产剧烈波动：黄金、白银一度暴跌20%与40%，港股、A股及全球商品集体回调，美元走强。研报指出，在美联储退出宽松或美国经济全面转好前，黄金牛市难言终结，全球央行购金节奏与美国债务前景并非决定性因素;“沃什冲击”通过改变政策预期引发金价巨震，印证美联储政策才是黄金前景的核心变量。

本轮牛市终局或有两种路径：一是美联储结束降息并启动缩表，二是美国AI革命推动经济增长、压低通胀。当前两者均未出现拐点，黄金牛市料将持续。过去两个月我们持续提示黄金估值偏高，2026年初美联储宽松预期降温已引发回调(观点兑现);未来数月美国增长与通胀上行或再打压降息预期，造成扰动。建议战略超配黄金，借回调逢低吸纳。

针对“世界秩序混乱、美元动摇则黄金必涨”的宏大叙事，我们持保留态度。历史经验显示，上世纪70年代布雷顿森林体系解体虽令黄金十年涨近20倍，但80年代初沃尔克领导美联储收紧政策后，史诗级牛市即告终结——秩序剧变未必支撑金价永续上行。

【最新国际黄金行情解析】

黄金目前在日线走势上在一波下跌吞噬掉前两个交易日的反弹，日线走势上重新转为震荡偏弱一些的走势。4小时级别走势上价格跌破前期的联排支撑带，K线继续承压短周期均线维持较好的震荡下行走势，短期关注下4790-4800一带的压力带。小时级别走势上短周期均线持续勾头向下发散，K线继续承压短周期均线在短线走势上的下跌可能还没走完，短期关注下4590-4600一带的支撑带。小级别周期走势上走出一波小幅的V型反转，在短期走势上可能还有一些反弹的空间但是力度可能不会太大了。

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