沃什缩表引关注伦敦金反弹藏拐点

今日周三(2月4日)亚盘时段，伦敦金最新报价为1131.77元/克，较前一交易日上涨28.69元，涨幅2.60%，日内呈现高位震荡走势。当日开盘价报1102.94元/克，盘中最高触及1134.28元/克，最低下探至1094.88元/克。

【要闻速递】

瑞穗证券美国公司指出，特朗普提名的美联储主席人选凯文·沃什一贯主张缩减央行资产负债表，而要实现这一目标，美联储在日常货币市场操作中需采取更具“干预主义”的策略。

长期以来，美国决策者沿用“充足准备金框架”，确保银行体系保有足够现金，以满足监管要求并顺畅结算支付，而无需频繁向美联储借款，这也使美联储需持有大量美国国债。若回归准备金稀缺、资产负债表规模较小的旧环境，恐致银行透支并在隔夜市场大量拆借，加剧货币市场波动，削弱美联储对短期利率目标的掌控。

瑞穗宏观策略主管多米尼克·康斯坦在周一报告中称，目前准备金“已接近极限，与联邦基金市场有序运行相符;若缩表，问题将显现”。沃什曾任美联储理事，长期呼吁削减央行金融足迹。历经全球金融危机与新冠疫情期间的多次资产购买，美联储资产组合从二十年前约8000亿美元激增至2022年6月的峰值8.9万亿美元，后降至6.6万亿美元。近几个月，美联储已结束量化紧缩(QT)，因担忧过度抽走准备金会冲击市场。

若沃什领导的美联储继续缩表，康斯坦建议以国债抵押隔夜回购利率替代联邦基金利率作为关键短期基准(效仿达拉斯联储主席洛根去年9月提议)，这需美联储更积极干预以平抑波动。此举可使资产负债表更灵活，但操作上更趋干预主义。他还认为，应引导交易对手更多使用常备回购便利(SRF)——银行可用国债等抵押向央行借入现金。尽管直接借款对银行仍有“污名”，但若能常态化使用，或成“缩表最有效手段”，并与银行更愿持有国债、降低融资风险相契合。

【最新伦敦金行情解析】

黄金周二强势反弹，亚盘、欧盘、美盘均保持震荡上行节奏，日线收出一根大阳线。昨晚美盘按计划执行4912多单，并于4945获利平仓——原本目标是突破5000关口，但因美盘走势反复磨人，选择提前落袋为安。经历此前三个交易日的连续砸盘后，昨日终于迎来反弹，短线今日仍有冲高潜力。需注意的是，当前短期趋势仍属下跌，本轮上涨仅为反弹性质，待反弹动能衰竭后将回归跌势，因此接下来有望出现反弹拐点。