美联储换帅难阻扩表沪金涨超6%

今日周三(2月4日)亚盘时段，黄金期货目前交投于1135附近，截至发稿，黄金期货暂1132.46元/克，涨幅6.45%，最高触及1138.20元/克，最低下探1098.68元/克。目前来看，黄金期货短线偏向看涨走势。

【要闻速递】

1月30日，特朗普提名凯文·沃什接任美联储主席，其过往缩表言论引发市场担忧。然而，结合当前美元流动性体系运行逻辑与大财政趋势的强约束，无论谁执掌美联储，资产负债表常态化扩张之势恐难改变。

事实上，去年4月对等关税、10月政府停摆等多次流动性紧张，以及今年初格陵兰岛争端引发的美债抛售潮，都凸显出美国膨胀的财政融资需求与金融体系稳健运行，高度依赖美联储“充裕流动性”体系的终极兜底。中期选举临近，紧缩财政与金融危机皆非特朗普所愿。自去年起，我们就提示美联储将停止缩表并转向扩表，相关判断已获验证。

尽管去年底美联储已启动扩表，但狭义流动性仍远低于“充裕水平”下限，美元流动性仍处于偏紧状态，这也是近日市场恐慌抛售的根源。在多重压力下，联储主席人选影响有限，流动性趋势性扩张或是大概率事件，全球资产牛市有望延续。

真正倒逼美联储常态化扩表的是财政主导对货币政策的深度捆绑。“财政扩张+充裕流动性体系+量化紧缩”组合存在矛盾，QT往往因引爆风险迫使美联储重启QE救市。2024年以来，美国财政紧缩空间有限，中期选举压力下，特朗普扩张财政迫切性更甚。

【最新黄金期货行情解析】

沪金主连（AUM）收盘1064.10元/克，日内最高1136.64元/克，最低1098.68元/克，放量震荡收阴，成交量达34.12万手。受上金所上调涨跌停板至16%影响，波动加剧，但价格未破1060元/克关键支撑，日线仍保持“更高高点、更高低点”多头结构。RSI与MACD虽未现背离，短期回调属技术性修正，多头趋势未改。市场情绪偏多，关注1070元/克阻力位突破情况。