国际金收复4800期权市场成推手

今日周二(2月3日)亚盘时段，国际黄金最新报价为4772.73美元/盎司，较前一交易日上涨115.84美元，涨幅2.49%，日内呈现强势反弹走势。当日开盘价报4670.61美元/盎司，盘中最高触及4855.15美元/盎司，最低下探至4664.74美元/盎司。

【要闻速递】

上周五至周一，黄金经历多年来最剧烈的价格下跌之一，市场普遍归因于特朗普提名的美联储新主席凯文·沃什可能推行更“正统”货币政策，削弱黄金作为抗通胀与货币贬值对冲工具的吸引力，这一抛售潮还波及白银等其他金属。

但有分析指出，更深层的原因或许是期权市场的异常波动干扰了黄金作为地缘政治风险晴雨表的功能。芝加哥期权交易所(Cboe)黄金波动率指数(GVZ)近期收于44上方，这一水平仅在2008年金融危机和2020年疫情崩盘期间出现过，该指数通过SPDR黄金信托(GLD)ETF期权衡量未来30天金价波动预期。

理论上，黄金期权应跟随金价变动，而非反向驱动。但过去一年，投资者大量买入GLD“看涨”期权押注金价上涨，同时通过iShares白银信托(SLV)押注银价飙升。其交易对手——银行因面临价格下跌风险，需通过买入金属期货或ETF份额对冲。一旦市场轻微震荡，期权交易员急于调整头寸，银行被迫转为卖方，形成抛售“滚雪球”效应。

这种反馈循环类似2021年Reddit散户推高游戏驿站股票的“伽马挤压”，也与2018年引发标普500暴跌的“波动率末日”异曲同工。数据显示，美国蓝筹股期权日名义交易量已从2020年的约0.5万亿美元飙升至2025年的近3.5万亿美元，贵金属期权交易量同样激增。黄金波动率指数44的水平，与实际波动率、标普500隐含波动率相比均创纪录，且金价暴跌前隐含波动率已提前攀升，却无基础资产损失的典型伴随信号，指向“看涨”期权狂热买入推波助澜。

分析提醒，由期权市场扭曲驱动的抛售往往难持续。历史数据显示，当黄金隐含波动率升至40%以上时，三个月后金价平均上涨10%。不过，鉴于黄金此前已累积巨大涨幅，本轮反弹或面临更多不确定性。

【最新国际黄金行情解析】

国际现货黄金，短期支撑关注 4780美元/盎司，反弹目标位可看 4880美元/盎司，进一步突破则上探 4950美元/盎司。