狂热散尽 贵金属“脱缙”行情戛然而止？

周一（2月2日）欧洲时段，上周五，白银市场爆发史诗级崩盘——这种历史上鲜少突破40美元/盎司的贵金属，竟在不到20小时内暴跌超40美元，令交易员瞠目。此前数周，全球金属价格在中国投机资金推动下集体“脱缙”，黄金、铜、锡等接连飙升。然而涨势戛然而止，数小时内演变为大宗商品最剧烈反转：白银单日暴跌26%创历史纪录，黄金重挫9%创十年最差，市场瞬间从狂热坠入恐慌。

【要闻速递】

上周五，国际金银价格遭遇历史性抛售，伦敦金单日暴跌9.25%至4880美元/盎司，白银更重挫26.42%至85.26美元，创40余年最大单日跌幅。这场崩盘的直接导火索是美国总统特朗普提名鹰派人士凯文·沃什为美联储主席，引发市场对货币政策转向的恐慌，美元指数反弹压制贵金属价格。但深层原因在于前期非理性上涨积累的泡沫——过去一个月，白银年化收益率达183%，黄金ETF持仓量突破历史极值，杠杆多头占比超40%，市场早已处于“超买临界点”。​

暴跌前夕，全球交易员陷入疯狂：深圳水贝市场的金条回收价单日跳涨180元/克，白银柜台前排起长队;欧美交易员彻夜盯盘，德国钱币会议现场无人交流，全员紧盯手机屏幕。白银ETF SLV单日成交额突破400亿美元，是日常交易量的20倍，期权市场更出现“轧空”狂欢——未平仓看涨合约占比达65%，散户通过Reddit社群押注百倍收益。这种流动性泛滥在1月30日遭遇转折：微软财报不及预期引发美股抛售，触发程序化止损指令，10分钟内黄金暴跌200美元/盎司，白银期货未平仓合约锐减40%。

市场转折的关键节点来自亚洲。特朗普提名消息公布后，中国投资者在1月31日凌晨集中抛售，上海黄金交易所白银合约单日成交量激增300%，导致国际银价失去“亚洲买盘”支撑。贺利氏数据显示，深圳水贝白银库存3天内减少70%，但回收价仍较期货溢价15%，反映现货市场流动性危机。对冲基金基础设施资本指出，此轮抛售本质是“动量交易反噬”——当价格偏离基本面120%时，趋势跟踪策略必然引发踩踏。

尽管暴跌后上海白银出现“补跌”预期(日涨跌幅限制16%-19%)，但结构性矛盾依然存在：全球央行年度购金量达5000吨，创历史新高;白银工业需求缺口扩大至3000吨/年，而矿产供应增速不足2%。中信证券预测，2026年金价或挑战6000美元，白银可能触及120美元，但短期需警惕中国政策调控——多家银行已上调黄金积存门槛至1500元，限制杠杆交易。这场由散户狂热与监管缺位共同酿成的危机，暴露出贵金属市场定价权从机构向散户转移的深层风险。

【技术分析】

现货黄金：黄金价格大幅下跌，并跌破5000美元的关键心理关口，短期前景看跌。金价需要一段时间来消化这些波动，之后我们才有可能再次看到底部迹象。目前来看，下行阻力最小。多头必须证明，尽管周五遭遇重挫，他们仍然掌控着市场。通常情况下，在如此大幅度的下跌之后，金价至少会有一些下跌的后续走势，而这正是我对未来一周的预期。不过，4600美元（此前的一个缺口）和4500美元（下一个心理关口）等价位值得关注，以防价格跌至这些位置。首先是上周五的低点4679美元，被套牢的交易者的止损位可能就设在该位置下方——这使其成为周一空头的首要下行目标。上行方面，4941美元、5000美元和5100美元是可能出现一些走势的价位。这些价位此前都是支撑位。

现货白银：随着抛售压力显现，市场已回吐1月涨幅的一半以上，我们或许终将窥见市场认可的真实价值水平。从45.55美元涨至121.67美元这波行情的50%回撤位正好位于83.61美元，这成为我们观测的理想起点。值得注意的是，日内低点已触及83.06美元。若错过了45.55美元的底部，又未敢在121.67美元追高，那么对长期看好牛市的投资者而言，当前83.61美元附近的50%回撤位或许正展现出吸引力。61.8%斐波那契回调位为74.63美元。这个价格甚至可能是重新开启上涨行情的更佳时机，因为它与50日移动均线（74.55美元）形成了一个价格区间。

现货铂金：现货铂金于2026年2月2日大幅回调，报1030元/克，日内跌幅超14%，延续自2500美元/盎司高点的技术性修正。前期暴涨源于南非供应中断与氢能需求预期，但2026年市场预期从短缺转向小幅过剩，投资需求收缩致获利盘集中了结。技术面呈高位放量下跌，短期支撑关注2150美元/盎司，阻力位2300美元/盎司。工业需求韧性犹存，但短期波动率高，建议观望为主，待情绪企稳后再择机布局。